近日，弘大健康科技（天津）股份有限公司（以下简称“弘大健科”）北交所IPO提交注册。

弘大健科主营清水滤芯，度依赖国际市集和亚马逊平台，为此干涉的销售用度并不低，而研发用度率却远低于同业公司均值。

在贸易战略省略情增多、国际市集竞争加重的布景下，公司功绩增速放缓，2024年还出现了“增收不增利”的情状。

关于依然站在北交所门口的弘大健科而言，上市不错为公司补充资金，但若何开脱对亚马逊和国际市集的度依赖，以及能否找到新的增长弧线，才是始终命题。

 1

 曾在海尔任职，魏恩雨靠滤芯创业

弘大健科的故事并不是从“跨境电商”启动的。

公司建筑于2001年3月，前身为天津市静海县弘大工贸有限公司。其时，魏恩雨的爱妻卢颖捏股40，魏恩雨的父亲魏宗群、母亲岳树芬各捏股30。

据悉，魏恩雨是南开大学硕士，早年曾在海尔集团企业文化中心任职，后又在天津市天磁有限公司任市集部部长。下野后，魏恩雨开启了自主创业活命。

在公司发展的早期阶段，弘大健科主要作念清水配件关系业务，于2004年入驻1688平台。

而后，跟着国际电商平台冉冉向灵通，公司也启动从传统的ODM业务向自主出海转型，并冉冉酿成了以ICEPURE、POOLPURE等为代表的居品矩阵。

2015年，弘大健科以自主入驻亚马逊，启动了跨境C端业务。

如今，弘大健科的中枢居品依然掩饰雪柜滤水器、泳池类滤芯、用清水滤芯、咖啡机滤芯等多个细分域。

从收入结构来看，公司的业务稀疏聚合。2023年至2025年，雪柜滤水器、泳池类滤芯、用清水滤芯、咖啡机滤芯四大居品打算孝顺的收入占比分辩达到90足下。

和业务结构同样，公司的股权结构也度聚合。字据招股书深刻，2022年往常，魏恩雨、卢颖鸳侣共同限定公司，两东说念主打算凯旋捏有公司89.06的股权。

2022年卢颖因病归天后，魏恩雨、卢建国等支属对等禁受了卢颖所捏有的弘大有限的财产份额，公司股权结构通过禁受发生变化。

2024年破除部分代捏后，赔本招股书签署之日，魏恩雨凯旋捏有公司38.06的股份，并通过代捏、职工捏股平台以及致当作安排等式限定公司82.19的表决权。

此外，魏恩雨的弟弟魏立佳捏有公司14.99的股份，并担任董事、总司理的职务；魏恩雨的女儿魏明哲和魏明轩各凯旋捏有8.91股份，但并未在公司任职。 ]article_adlist-->图 / 弘大健科招股书

在控股权度聚合的情况下，2022岁首，弘大健科的控股子公司出路环保诈欺职工个东说念主卡（2张）披发2020年的推动分成款，而分成金额被魏恩雨通过璧还一又友告贷、拆借资金等神志占用，组成推行限定东说念主资金占用的情形。

直到2023年12月末，魏恩雨才将298.27万元占用本金及对应利息一都偿还收尾。这事件也暴败露在族控股布景之下，弘大健科早期财务内控存在定轻佻。

 2

 营收增速放缓，过度依赖亚马逊平台

在业务层面，弘大健科面向国际耗尽市集。

2023年至2025年（以下简称“陈说期”），公司境外售售收入占主营业务收入的比例为93.74、93.68和93.22，主要销售区域包括北好意思和欧洲，国际销售聚合度较。

从销售渠说念来看，弘大健科主要通过亚马逊、eBay、沃尔玛、天猫、京东等三电商平台，以及公司自有平台立站线上销售给C端客户。

陈说期内，公司线上销售收入占主营业务收入比例达81.34、81.93和82.71。 ]article_adlist-->图 / 弘大健科招股书

其中，来自亚马逊平台的销售收入分辩为7.18亿元、8.02亿元和8.20亿元，占线上销售收入的比例分辩为97.83、97.55和98.16，可见对亚马逊电商平台依赖之。

比年来，弘大健科的中枢居品销量出现下滑。

陈说期内，雪柜滤水器的销量分辩为661.44万支、619.34万支、584.36万支，2024年和2025年分辩同比减少6.36和5.65，带动雪柜滤水器收入同步减少。 ]article_adlist-->图 / 弘大健科问询函回应

这与雪柜滤水器行业合座增长趋势互异。2024年和2025年，雪柜滤水器群众市集范围保捏8.5的增速。但由于本人收入的下滑，弘大健科的群众市占率从2023年的4.48裁减至2025年的3.51。 ]article_adlist-->图 / 弘大健科问询函回应

对此，弘大健科在问询函回应中示意，境外线下渠说念受头部大客户采购策略变动冲击明，同期国际赛说念竞争日趋尖锐化，公司主动选拔保守谋略策略，放缓分娩发货节拍、先消化往期库存。

不仅如斯，2025年，公司的用清水滤芯、咖啡机滤芯的销量分辩同比下滑10.22和11.22；泳池类滤芯的销量诚然微增1.89，但由于单价下滑，致收入同比下滑4.18。 ]article_adlist-->图 / 弘大健科问询函回应◀  滑动稽察多  ▶

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种种要素之下，管道保温施工公司的功绩增长乏力。2023年至2025年，弘大健科的营业收入分辩为9.03亿元、10.05亿元和10.11亿元，同比增长31.60、11.23和0.63。

同期，公司归母净利润分辩为1.02亿元、9420.44万元和1.18亿元，同比增长136.37、-7.57和25.67。 ]article_adlist-->图 / Wind（单元：亿元） ]article_adlist-->

陈说期内，公司的营业收入的增长速率处于下滑趋势，且2024年出现了“增收不增利”的情况。

跟着国际市集竞争加重、中枢品类市集份额的捏续流失，弘大健科的营收增长近乎停滞，而若何化解这窘境依然成为当务之急。

 3

 线下销售靠ODM，销售用度率企

从买卖方式上看，弘大健科在国内完成滤芯居品的分娩制造，依托自有布局国际耗尽市集，以线上渠说念得回客源，并主要借助亚马逊平台完成结尾销售。

线下销售主如果公司将清水类滤芯居品（ODM）线下销售给境内、境外贸易商客户，下旅客户再将清水类滤芯居品通过亚马逊、沃尔玛、立站等线上平台和线下商、场等式销售给C端客户。

可见公司自有在线下渠说念并莫得铺开，线下渠说念多充任供货商角，难以借助线下商、场等场景完成自有广。

业务重点放在线上渠说念，就注定了弘大健科易受到平台划定、贸易战略以及告白流量资本变化等要素的影响。

陈说期内，公司的销售用度分辩为2.84亿元、3.17亿元和3.12亿元，销售用度率分辩为31.41、31.59和30.86。其中，销售平台费、市集广费打算占比在88足下。

同期，同业可比公司的销售用度率平均值分辩为17.96、18.65和19.60，远低于弘大健科的销售用度率水平。 ]article_adlist-->◀  滑动稽察多  ▶ ]article_adlist-->

图 / 弘大健科招股书

对此，弘大健科在招股书中示意，公司为拓展市集，促进销售增长，捏续提告白宣传干涉，通过亚马逊等平台进行广，因此市集广费相对较。

比较于销售用度，弘大健科在研发上干涉的用度并不算。

陈说期内，公司的研发用度分辩为2154.25万元、2573.47万元和2387.99万元，研发用度率分辩为2.39、2.56和2.36，远低于可比公司研发用度率平均数4.83、4.81和5.05。 ]article_adlist-->◀  滑动稽察多  ▶ ]article_adlist-->

图 / 弘大健科招股书

值得谨慎的是，公司研发东说念主员数目也出现下落。

赔本2025年末，弘大健科共有528名职工，其中研发东说念主员36东说念主；而2024年末公司职工数目为621东说念主，研发东说念主员为43东说念主。

年时辰，公司职工减少93东说念主，其中研发东说念主员减少7东说念主。

2025年2月，弘大健科的中枢时期东说念主员徐浩下野。据悉，徐浩于2014年启动在清水器件域从事新址品研发职责，2021岁首入职弘大健科时已有多年关系研发职责熏陶。入职后，徐浩主要负责公司新品类泳池机器东说念主的研发。

现在，弘大健科仍然濒临销售依赖亚马逊平台，居品依赖滤芯单类标的情况。改日，若何裁减渠说念聚合度、丰富居品矩阵，是公司造二增长弧线的关键场地。

除此以外，摆在弘大健科的面前需要措置的是尚未措置的纠纷。

具体而言，弘大健科于2023年4月向好意思国利局递交“PUREPLUS”翰墨央求。Helen of Troy Limited捏有“PUR”“PUR PLUS”等系列，在2024年4月公示阶段发起异议。

2026年6月23日，好意思国审判与上诉委员会驳回异议的简便判决央求，案件并未就此了结，发达进入异议审理设施，确权着力尚存变数。

据悉，公司PUREPLUS主要居品类别为雪柜滤水器及用清水滤芯，关系居品在好意思国的销售收入分辩为1.13亿元、1.17亿元和1.35亿元，占收入的比例分辩为12.51、11.63和13.37。

弘大健科以为，即便法不时取得关系注册，也不会对公司分娩谋略产生要紧不利影响。

但关于过度依赖国际市集的弘大健科来说，面前群众贸易环境省略情增多，任何、以及平台划定面的变化，都不应该被看轻。

改日，若何裁减对亚马逊的依赖，越过建国内市集，若何从“滤芯”走向信得过的化谋略，能够比得手登陆北交所加遑急。

*注：文中题图来自弘大健科官网。 ]article_adlist-->

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