作者：罗德里戈・坎波斯 利比・乔治

　　2026 年是拉美地区的关键选举年，美国总统唐纳德・特朗普在委内瑞拉与阿根廷接连采取强硬举措，进一步助拉美地区整体政治风向右转。投资者预期该地区将行利好市场的改革政策，外资涌入拉美市场的意愿显著升温。

　　上周末美国动罢免委内瑞拉总统尼古拉斯・马杜罗后，委内瑞拉违约债券价格暴涨。而特朗普政府去年的另一项政治豪赌也已见成 —— 当时美方为拉美意识形态盟友、阿根廷总统哈维尔・米莱提供了高达 400 亿美元的财政支持，随后米莱所在政党在关键的中期选举中表现亮眼。

　　放在以往，特朗普这种强硬的外部干预手段很可能引发拉美地区强烈的反制声浪，谴责其粗暴干涉他国内政。但如今，随着拉美地区政治整体向右偏转，虽然并非所有国家都对美方举措表示欢迎，外界的反应却相对温和。投资者认为，政策转向利好市场将动拉美金融资产价值走高。

　　格雷梅西资产管理公司席投资官兼管理伙人罗伯特・柯尼希斯伯格表示：“从历史经验来看，拉美地区的发展趋势往往具有联动应，呈现出齐头并进的浪潮式特征。当前拉美地区的政治风向，显然正从左翼全面转向右翼。”

　　他指出，正是基于这种判断，投资者更愿意增加对拉美市场的敞口，他们聚焦于该地区各国有望行的财政整顿与监管改革举措。

　　地区政治转向

　　投资者愿意增持拉美资产，折射出市场的一种普遍观点：拉美地区的发展往往呈现出区域周期联动的特征，各国政治转向相互影响、彼此强化，而非孤立地在单一国家上演。

　　过去一年，厄瓜多尔、阿根廷、智利相继迎来右翼政党选举胜出，这一趋势直接带动拉美地区股市、汇市与债市全面走高。

　　与此同时，即便在巴西、墨西哥这类左翼领导人执政的国家，各国也普遍行正统货币政策、坚守财政纪律，这进一步为市场注入信心。

　　2025 年，巴西雷亚尔与墨西哥比索跻身表现佳的新兴市场货币之列；哥伦比亚、秘鲁、智利三国股市也在全球股市涨幅排行榜上名列前茅。

　　加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司新兴市场策略师格雷厄姆・斯托克表示，市场对马杜罗被罢免一事反响积。

　　他称：“从某种程度上说，这进一步印证了我们的判断 —— 拉美地区将迎来更多奉行市场友好政策的政府。”

　　选举大幕拉开

　　去年拉美市场表现优于多数新兴市场同类资产，眼下投资者正密切关注 2026 年密集的选举日程，包括 3 月哥伦比亚议会选举、5 月哥伦比亚总统大选、4 月秘鲁总统选举，以及下半年举行的巴西总统大选。

　　维瑞斯克枫叶 croft 公司主权风险分析主管艾琳・加文指出，哥伦比亚即将在 3 月举行议会选举、5 月举行总统大选，作为委内瑞拉的邻国，该国尤其容易受到委内瑞拉局势外溢应的波及。

　　哥伦比亚左翼总统古斯塔沃・佩特罗因与特朗普政府政见相左，已于去年 10 月遭到美方制裁，且本次选举中他无法寻求连任。

　　加文称：“选举压力将动哥伦比亚政治风向进一步右倾，对于债券持有人而言，这是一个潜在的上行风险。” 她还补充道，管道保温施工委内瑞拉乱局可能通过移民流动与贸易往来等渠道，对秘鲁、巴拿马与古巴产生负面影响。

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　　根据去年年底的一项民调显示，秘鲁 4 月 12 日举行的总统大选竞争形势尚不明朗，目前已有至少 34 名候选人登记参选，近半数选民尚未确定支持对象。

　　与此同时，巴西总统路易斯・伊纳西奥・卢拉・达席尔瓦正谋求在 10 月举行的大选中获得第四个总统任期，目前他在多数民调中处于领先位置。

　　无论终谁胜选上台，都须面对一个现实 —— 特朗普将在白宫执政至 2029 年 1 月。

　　贝伦堡银行席策略师马尔科・帕皮奇表示：“美国对拉美国家施压越大，这些国家就越有可能屈从于美国的意志，而这对拉美地区而言，意味着更多亲市场政策的落地。”

　　花旗集团的投资者指出，市场对特朗普政府在委内瑞拉行动的负面反应十分有限。

　　花旗策略师多纳托・瓜里诺在一份报告中称：“短期内，美方此举并未引发拉美地区的反美浪潮，相反不少声音对这一行动表示欢迎。” 他还补充道，花旗目前仍维持对委内瑞拉信贷资产的多头头寸。

　　资源开采企业或成大赢家

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　　事实上，即便是部分左翼总统，也在试图与特朗普政府达成协议或缓和关系。例如，哥伦比亚政府近日就强调，将与美国政府作打击毒品走私活动。

　　安联财富管理公司席经济策略师布莱恩・雅各布森表示：“左翼领导人如今或许正时刻保持警惕，提防美方的施压。”

　　雅各布森指出，随着拉美各国政府积寻求契美国战略优先级的投资项目，涉足基础设施建设与资源开采领域的跨国企业，很可能成为大的受益者。

　　贝伦堡银行的帕皮奇也预测，与自然资源相关的资产以及银行业板块有望跑赢市场。

　　他补充道：“拉美地区私营部门杠杆率已有所下降，金融机构同样具备潜在的盈利空间。”

　　尽管帕皮奇对拉美资产整体持积态度，但他同时警告称，投资者的热情能否持续，取决于美国政府是否会避免采取过于激进的强硬立场。

　　他表示：“如果美国单纯依赖高压手段，那将是一个巨大的战略失误。” 帕皮奇认为，这种做法可能会触发拉美国家基于主权安全顾虑的强烈反弹，“希望特朗普政府能够寻求到一个折中的平衡点”。

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责任编辑：郭明煜