受行业度诊治、阛阓需求疲塌、竞争格局重塑影响，居品销售不足预期、钞票减值计提，2025年，重庆智飞生物成品股份有限公司（以下简称“智飞生物”）出现上市以来次损失。4月27日晚达州设备保温施工，智飞生物线路2025年年报，公司全年竣事交易收入89.58亿元，同比下滑65.61；包摄上市公司鼓励的净利润损失147.23亿元。

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智飞生物曾有疫苗“金代理”之称，代理居品包括HPV疫苗、带状疱疹疫苗等全球阛阓价值的疫苗居品，代理居品为公司孝顺的事迹占比直防守在七成以上，时是过90。不外，代理居品阛阓竞争提速、自主居品孝顺仍有限，智飞生物靠近计算逆境。

中枢代理居品营收大幅下滑

2017年景为默沙东HPV疫苗代理后，智飞生物营收限制便初始路飙升，2019年营收限制冲破100亿元，2023年其营收达529.6亿元。不外，跟着HPV疫苗不再苗难求，行业竞争加重，智飞生物营收快速回落，2024年营收同比腰斩，2025年营收已下滑至不足90亿元。

关于事迹下滑的原因，智飞生物在年报中示意，主要受行业策略诊治、疫苗徘徊加重、天下接种意愿下跌、阛阓需求结构变化等多重身分肖似影响，公司主要居品的阛阓广销售责任不足预期，事迹著承压。

智飞生物是集疫苗、生物成品研发、坐褥、销售、广、配送及出进口为体的生物科技企业，肆意2025年底，公司共有15种居品上市，其中1种居品为附要求上市。居品包括预流脑、宫颈、肺、流感、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗居品，其中，代理居品包括HPV疫苗（四价、九价）、五价轮状疫苗、带状疱疹疫苗、23价肺等。

直以来，代理居品为智飞生物孝顺了大部分事迹。不外，2025年，智飞生物代理的这些居品不好了，竣事交易收入76.81亿元，同比下滑68.84，占交易收入的比重达85.74。

此前，四价和九价HPV疫苗阛阓直由默沙东占，不外，2025年万泰生物仍是拿下个国产、全球二款九价HPV疫苗，破默沙东九价HPV疫苗的阛阓控制。同期，跟着供应量的日渐敷裕，九价HPV疫苗也不再“苗难求”。2025年，智飞生物四价HPV疫苗的批签发量为0，九价HVP疫苗批签发量同比大幅下滑86.39。

跟着阛阓的变化，智飞生物和默沙东也诊治了协作公约。2025年，智飞生物与默沙东友好协商，暂停了HPV疫苗采购；2026年4月，智飞生物和默沙东又签署了《经改良和重述的供应、经销与共同广公约》，新公约不再商定公约居品的基础采购金额，公司与默沙东将凭证阛阓预期需乞降本色接种情况，协商证明预期采购与供应霸术。按照原公约商定，2023年下半年至2026年，设备保温施工智飞生物要向默沙东抓续采购四款疫苗，统统基础采购金额过1000亿元。其中，对HPV疫苗的基础采购金额累计达到979.57亿元。

除了HPV疫苗，智飞生物代理的重组带状疱疹疫苗也靠近压力，2025年的批签发量同比下滑34.83。智飞生物此前就诊治了带状疱疹疫苗的采购额。2023年10月，智飞生物和GSK签署经销和蚁集广公约时，商定带状疱疹疫苗将来三年（2024年-2026年）低年度采购金额累计约206亿元。2024年12月，智飞生物发布公告，双签署补充公约，蔓延协作期限至2034年的同期达州设备保温施工，诊治了采购霸术，2024年-2029年共6年的重组带状疱疹疫苗展望采购金额约216亿元，与此前公约商定采购额比较，年平均采购金额明下跌。

通过上述举措，智飞生物2025年疫苗库存量同比下跌17.80。

设备新增长点自救

钞票减值计提亦然影响智飞生物净利润的进攻原因。2025年，智飞生物计提各项钞票减值损失金额统统为141.28亿元，减少公司2025年度利润总和141.28亿元。其中，计提存货跌价准备和合同践约本钱减值准备136.18亿元，其中主要代理居品HPV疫苗计提127.66亿元。

盈利能力下跌的同期，智飞生物的财务情景也在恶化。肆意2025年末，智飞生物货币资金仅26.26亿元，而短期借款达85.94亿元，钞票欠债率达49.22，同比增长9.36。此外，公司应收账款账面价值为111.65亿元，占总钞票比重达35.20。

智飞生物也在通过融资式化债务结构。2025年，公司取得25亿元科创债券融资额度并完成期5亿元刊行，获取低本钱中长久资金；2026年1月，公司与农业银行股份有限公司重庆江北支行（牵头行）等十余银行组建银团，获取102亿元、期限不外3年的大额授信。从质押典质情况来看，智飞生物确实动用了公司及大鼓励族的系数中枢钞票来提供担保，包括其控股鼓励、实控东谈主蒋仁生过甚佳偶，其子蒋凌峰过甚佳偶，智飞绿竹、智飞龙科马等子公司提供全额连带背负保证担保。上市公司以应收账款及所抓智飞绿竹、智飞龙科马等子公司的一齐股权，以及工业厂房、办公楼及在建工程等提供担保。

在中枢业务推崇疲软的背后，智飞生物也在寻找新的增长点。2025年，智飞生物以现款增资抓有重庆宸安生物制药有限公司51股权，将业务拓展至代谢类疗，并以此为基础进入疗生物制药域。

此外，智飞生物也在加快向居品型企业转型。比年来，年均研发干预保抓10亿元以上。2025年，智飞生物研发干预14.36亿元，占营收比重达16.03。当今，在研管线内共41项居品，其中五款中枢居品已提交上市肯求，六款进攻居品已处于Ⅲ期临床闇练。

新京报记者 刘旭

校对 穆祥桐

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