作家：瑞安・弗拉斯特里卡乌鲁木齐设备保温施工

　　亚马逊或者是东说念主工智能竞赛中的先者，但投资者越来越不肯为守护这地位所付出的成本买单。

　　这电商与云计较巨头的股价在 2 月份暴跌12，创下2022 年 12 月以来差单月进展，原因是华尔街对该公司激进的 AI 支拨决策发握怀疑气魄。大齐老本开支不仅在侵蚀亚马逊的解放现款流，阛阓业东说念主士也对其何时能带来著申报失去耐烦。

　　该股同期亦然上月所谓 “科技七巨头” 中进展差的股票，位列标普 500 指数因素股中进展差的 40 公司之内。而在此之前，亚马逊 2025 年仅和煦高涨 5.2，雷同是七巨头中涨幅低的。

　　沃恩・纳尔逊投资解决公司席投资官兼投资组合司理亚当・里奇解决着逾 150 亿好意思元钞票，他暗示：

　　“亚马逊正启动成为个反面案例乌鲁木齐设备保温施工，因为它的投资鸿沟，但申报率却是大型科技公司中低的之。咱们当前看到的增长，不及以撑握如斯的老本开支。”

　　受中东军事击激勉的天下股市宽广下降影响，亚马逊周再度下降约 2。

　　上周五，亚马逊的 “现款水龙头” 再次开，告示将向OpenAI 投资 500 亿好意思元。行为这笔轮回交游的部分，OpenAI 也将凭证与亚马逊云科技（AWS）的现存公约，在八年内罕见追加1000 亿好意思元支拨。

　　近期股价走弱很猛经由上源于 2 月初亚马逊的财报，其中露出本年将在数据中心、芯片相等他斥地上干涉2000 亿好意思元以扩大算力。这主见远阛阓预期，并致交易利润预测令东说念主失望，隐敝了亚马逊云科技创下三年多来快季度增速的利好。

　　彭博汇总和据示，受大齐支拨影响，亚马逊2026 年解放现款流瞻望为 - 5.242 亿好意思元，将是 2022 年以来次录得负现款流。2025 年该公司解放现款流为 77 亿好意思元。

　　亚马逊并非唯老本开支受到注目的大型科技股。微软在露出老本开支大增后雷同遭受股价大跌。CoreWeave 上周五暴跌 19乌鲁木齐设备保温施工，为前年 8 月以来大跌幅，原因是其老本开支主见于预期、弃世幅度也出预期。

　　固然，本轮下降也让亚马逊股价看起来相对低廉，预期市盈率不到22 倍，不到夙昔 20 年平均 50 倍的半。该股联系于科技股为主的纳斯达克 100 指数的折价幅度也接近历史水平。尽管亚马逊近期已越沃尔玛成为天下营收大公司，但其估值也远低于市盈率过 43 倍的沃尔玛。

　　投资者将 AI 开支视为大型科技股的风险，这标记着阛阓心计发生变调 —— 就在不久前，大举干涉这新兴技能还被视为利好信号。这变调恰逢老本开支上升启动体当今企业财报中。亚马逊四季度的投资老本申报率（ROIC）为 12.4，低于两个季度前的 14.8，此后者已是其 2011 年以来的水平。

　　里奇地方的公司握有亚马逊股票，他暗示：

　　“从估值倍数来看，该股似乎了，铁皮保温但我觉得中期内投资老本申报率会握续下行，只有 ROIC 鄙人降，阛阓就不会给出正面反映。我正在试图均衡这两种主见。”

　　不错细主见是，很多华尔街业东说念主士仍觉得公司的干涉将带来改日增长。威廉・布莱尔分析师迪伦・卡登上周五在给客户的文牍中写说念，与 OpenAI 的这笔交游 “让上季度 2000 亿好意思元老本开支的公告变得合理，因为 AWS 正在快速推广以就业这紧要新客户”。

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　　除 AWS 除外，看好亚马逊的东说念主士仍有诸多原理深信其 AI 地位依然矫健。与 OpenAI 的交游将使用自研 Trainium 芯片，为该业务提供了度。亚马逊同期亦然近期备受阛阓海涵的 AI 初创公司 Anthropic 的长期投资者。而亚马逊在机器东说念主技能上的闲散干涉，瞻望将擢升其重大仓库与物流集聚的运营率。

　　正因这些因素，尽管近期股价进展欠安，亚马逊依然华尔街致看好的方向。彭博数据示，覆盖该公司的 83 位分析师中，78 位赐与 “买入” 评，5 位 “握有”，东说念主冷落出。其 12 个月主见价为 282.65 好意思元，较上周五收盘价有约 35 的高涨空间。

　　解决 430 亿好意思元钞票的帕纳苏斯投资公司投资组合司理安德鲁・崔暗示，亚马逊 “可能是科技七巨头中具迷惑力的股票契机”。

　　“它增长速即，估值倍数低，没错，它正处于投资周期，但淌若终投资过度，它不错缩减开支，现款流就会。论何如分析，它的迷惑力齐而易见。”

　　其他科技要闻

亚马逊云科技位于阿联酋的座数据中心遭不解物体撞击激勉失火，就业出现中断。 迷你兔集团 2025 年营收暴增 159，出阛阓预期，体现出投资者怨家部 OpenAI 竞品的狂热追捧。 任天国股价创下近个月大跌幅，阛阓担忧好意思以贫瘠伊朗后货色改说念将发往欧洲的 Switch 2 主机物流成本。 通过面向翻新的境内债券神色动科技行业增长，不测受益者竟是亚洲大乳成品企业。 海量资讯、解读，尽在财经APP

拖累裁剪：郭明煜

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