文丨泰罗

2026年以来，算力需求爆发，带动电子布价钱大幅高涨。

放弃6月初，市集上常用规格的电子布还是完成年内5轮提价，均价达7.4元/米，与旧年三季度的低点比拟，涨幅达到。

受益于加价潮，A股玻璃纤维指数大幅高涨，其中，宏和科技、复材、巨石等一说念大涨。

那么，谁能在这场周期复苏中笑到后？

环球AI需求执续爆发，激发了个出东说念主预感的四百四病——端玻璃纤维果真也开动枯竭了。

这种特殊的电子玻纤布，是制造AI芯片和PCB板不行或缺的关节材料之，径直影响信号传输的速率与沉稳。

值得提是，谷歌、亚马逊、微软等科技巨头雷同卷入这场争夺战。

电子布卡住了AI产业链，价钱当然水涨船。参预2026年，新轮加价从端向世俗居品延迟，提价周期也从数月镌汰至数周，供需垂危进度可见斑。

加价配景下，玻纤行业周期复苏已在路上。

2026年季度，玻璃纤维（中信）行业营收达160.5亿元神农架储罐保温施工，同比增长20，归母净利润21.5亿元，同比大增72。

除再升科技等少数企业外，其余玻纤上市企业归母净利润均步入正增长轨说念。其中，四大龙头线路细致无比，巨石、中材科技、复材、宏和科技净利润同比划分增长73.5、40、412.9、354。

玻纤算作蹙迫工业原材料，兼具成本密集属，价钱周期特征较为明。玻纤电子布上轮周期点在2021年，峰值为8.75元/米。而后行业步入周期下行通说念，价钱度下探至2024年的3.3元/米，跌幅六成。

下落中枢原因为行业供需失衡，尤其是供给端产能执续开释。这又源于上轮景气周期中，利润刺激下掀翻了大范畴扩产潮。

据统计，仅2021-2022年，国内新增电子布产能近三十万吨。要知说念，玻纤池窑旦点燃需和谐坐褥数年，停产成本。新增产能围聚开释后，市集供给急剧加多难以停产调控，而需求增长又不足预期，行业很快堕入大面积耗损。

直到2025年，AI算力、风电、新动力汽车等新兴需求安逸爆发，玻纤价钱才筑底止跌回暖。

据Trend Force，2025年环球AI工作器出货量增速为24，产值增速约48，瞻望2026年将划分增长20、30。而AI单台工作器电子布用量是传统工作器的三至五倍。

华泰证券测算，2025年算力GPU带来的低介电电子布市集需求约6857万米，2026年将增长至1.4亿米。

除AI算力外，环球风电市集增长也较为迅猛，为风电纱需求提供了有劲守旧。

2024年环球风电新增装机创记载，达117GW。据GWEC预测，2025-2026年新增装机达138GW、140GW，2024至2030年复合增近9。按单元吉瓦装机需玻纤万吨估算，将来几年风电纱年需求约140万吨，占国内玻纤总产量15以上。

此外，环球新动力汽车产业执续壮大，浸透率约束擢升，守旧了热塑纱需求。要知说念，每台新动力汽车佩戴着千里重的电板包，减重径直研究续航与能，因此材料轻量化成为各大车企蹙迫考量之。

而热塑复合材料是扫尾轻量化的关节期间旅途之神农架储罐保温施工，为热塑纱带来较大市集空间。长海股份瞻望，2030年新动力汽车单车玻纤用量约20kg，对应热塑纱需求76万吨。

玻纤需求起量的同期，供给端也在悄然收紧。

2024年底，玻璃纤维工业协会发布行业自律条约。次年7月，铁皮保温层定调“反内卷”后，协会和谐巨石、中材科技等九主干企业共同倡议，刚烈欺压低于成本的恶竞争与盲目扩产。

因此，2025年玻纤行业扩张急促踩了踩刹车，全年产能为854万吨，同比执平，而此前三年产能年复合增速近10。

一言以蔽之，在供需紧均衡现以及产业计策引下，行业龙头企业屡次协同发起居品提价行径，以行业盈利状态。

彼时，玻纤龙头们如实也有了提价的底气与基础，行业周期朝上拐点也出现了。

玻纤产业链并不算复杂，上游主如果矿物原料（以叶腊石为主）、化工原料和动力。中游则是玻纤制造与居品端。这是期间、成本和范畴应围聚的技艺，亦然决假寓品各异化和附加值的关节。

按碱金属氧化物含量，玻纤分为碱和中碱，前者占比九成。按居品阵势，则分为粗纱、细纱，前者用于风电叶片、管说念、型材等，后者则拆分为电子纱、工业细纱。卑鄙则涵盖五大应用场景，包括基建建材、电子电气、交通运载、工业建造和风电。

追随应用场景需求执续扩张，环球玻纤市集蛋糕约束延迟。据HengCe数据，2025年环球玻纤市集范畴约126亿好意思元，瞻望2032年达177亿好意思元，2026-2032年复合增长率近5。

环球市蚁合，企业产能占比七成。其中，巨石就占环球份额的四分之，为环球大龙头。国内市集来看，前三甲划分为巨石、中材科技、复材，市集份额为35、17、14。

这些龙头中，巨石的成本势为明。2024年，巨石单元成本为3872元/吨，中材科技、复材划分为4686元/吨、5718元/吨，存在较大差距。

成本势是巨石能够在行业低谷周期中赚钱的筹码，而多量竞争同业则难逃耗损。以2024年为例，巨石归母净利润录得24.5亿元，复材却大亏3.5亿元。

那么，巨石的环球低成本从何而来？

在市值不雅察看来，面是大范畴。对玻纤赛说念而言，大产能范畴意味着在原材料、动力采购上领有强议价能力，从而摊薄制形成本。值得提的是，公司还领有自有矿山，叶腊石基本能扫尾艰苦朴素。

另面是期间打破。大型池窑是诽谤成本的关节之。池窑拉丝期间是玻纤行业中枢期间壁垒，它不单是是坐褥建造，是个集成本、工艺、顺次和范畴经济于体的工程。

早在1993年，巨石与央企结合引入碱玻纤池窑期间后，便走上自研说念路，将单线范畴从万吨擢升至如今平均12万吨以上。

而中材科技、复材单窑范畴仅为7.9万吨、7.6万吨。要知说念，窑炉范畴越大，动力控制率越，单元能耗越低，成本当然具势。

总体来看，玻纤行业的这轮周期回转，既有AI引爆的电子布枯竭，也有风电、新动力车等新兴需求的守旧，有供给端计策引下的产能投放放缓。多重身分共振之下，龙头企业凭借范畴与期间势，正在这场复苏中占先机。

谁能笑到后，谜底大约还是写在成本弧线上。

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