7543台自动售货机，缘何撑起度达364亿港元的市值？国内某指数基金司理向证券报记者示意，在纳入港股通前后，奥妙资金涉嫌作念局“收割”关联指数基金。

　　字据败露，趣致集团是AI（东说念主工智能）互动营销干事商，通过会通智能硬件与数字时刻为快消品行业提供革命营销管理案。公司宣称通过配备气息懒散、动作识别等的智能末端为快消提供营销干事，商品销售和营销干事是其主要收入起原。但记者实地探问发现，趣致集团业求本体与宣传存在各别，所谓AI智能末端即是街头常见的自动售货机，短缺其宣称的所谓气息懒散、动作识别等AI互动。

　　值得戒备的是，2021年至2024年，趣致集团营收从5.02亿元增至13.40亿元，但净利润恒久失掉，仅2023年罢了盈利。在被纳入港股通明，公司市值度达364亿港元，远自动售货机行业龙头友宝在线（市值26亿港元）。但在关联指数基金被迫接盘后，股价却泻沉。

　　记者通过邮件向趣致集团发送采访函，商酌公司计议情况、股票异动、财务景象等问题，但适度发稿前未收到公司回复。记者又以投资者样式拨公司电话，商酌新的末端诱导数目等相关情况，对示意关联信息未便显露。

　　“AI互动营销”带来常估值

　　字据公司招股书和官网信息，趣致集团于2013年在上海树立，公司通过开发并运营配备多种互动（如气息懒散、动作识别及语音交互等）的AI智能末端，为破钞者提供革命的互动体验，以此招引破钞者暖和，进而向破钞者广客户及居品。公司主要通过智能末端为快消品提供干事，以“OMO（线上会通线下）营销管理案”为中枢业务模式，其营收主要起原于营销干事和商品销售两大板块。

　　从财务数据来看，2021年至2024年，趣致集团营收区别为5.02亿元、5.54亿元、10.07亿元、13.40亿元，其中2023年营收增速达93.14。在净利润面，2021年至2024年，公司净利润区别为-1.39亿元、-1.16亿元、1.37亿元、-16.63亿元，仅2023年盈利。

　　尽管功绩发扬般，但趣致集团不仅于2024年5月登陆香港联交所，还获取了远同业的估值水平。IPO上市后，趣致集团股价达到137港元/股，市值达364亿港元（对应市盈率约为-19.93倍，市净率约56.97倍，市销率约24.97倍）。适度9月24日收盘，趣致集团股价为65.55港元/股，总市值约174亿港元。

　　在商品销售域，适度2023年12月31日，趣致集团在国内22个城市运营7543台自动售货机（2023年年报后未新败露诱导数目，记者向售后渠说念商酌新末端诱导数目，但对称守秘），为破钞者提供约1400个SKU（小库存单元）的快消品。2021年至2024年，公司商品销售收入区别为1.05亿元、1.11亿元、1.44亿元和1.85亿元；2021年至2023年，公司单个售货机的年度销售额区别为1.85万元、1.32万元和2.24万元（未败露2024年度机器数目及单机销售额）。

　　算作对比，港股的行业龙头友宝在线刻下领有67144台自动售货机。2021年至2024年，友宝在线营业收入区别为26.76亿元、25.19亿元、26.72亿元、29.19亿元；商品销售收入区别约为19.15亿元、20.46亿元（按灵敏售业务占比81.2算）、20.34亿元、22.18亿元（按灵敏售业务占比76算）；单台诱导全年销售额区别约为1.86万元、2.93万元、3.41万元、3.30万元。

　　尽管友宝在线的自动售货机数目是趣致集团的8倍以上，营收亦然趣致集团的两倍以上，但两者市值差距度达到14倍，刻下友宝在线的市值约为趣致集团市值的七分之。适度2025年9月24日，友宝在线股价为3.13港元/股，总市值仅26亿港元；市盈率为-18倍，市净率为2.61倍，估值水平远低于趣致集团。

　　业内东说念主士向记者示意，二者之间估值的弘远各别主要源于业务定位不同。趣致集团直宣称，营销干事是其中枢业务和主要收入起原。2021年至2024年拉萨储罐保温，趣致集团营销业务收入区别为3.77亿元、4.05亿元、8.08亿元和10.97亿元，业务占比区别为75.0、73.1、80.3和81.9。

　　业求本体与宣传存在相差

　　趣致集团估值背后，离不开公司造“AI互动营销”的柬帖，使其凯旋解脱了自动售货机企业的身份标签，获取了远同业的估值水平。但记者窥探发现，趣致集团业求本体与公司恒久造的“AI互动营销”柬帖有较大相差；公司存在大客户与供应商身份重复的情况；部分大客户否定与公司有特定衔尾关系，个别客户被列为失信被引申东说念主。

　　记者字据趣致集团自动售货机小神气“趣拿”提供的位置信息，在北京看望十几个自动售货机，均未发现带有“气息”“互动”等特征的自动售货机。记者还加入公司东说念主员组建的“趣拿福利社”微信群中，通过近两个月的不雅察，公司东说念主员发布的一说念为货色惠信息，品清单为闻名天下“百岁山”饮用水、满减券、平台积分等，从未有任何“AI互动营销”关联信息和干事。

　　此外，在北京，趣致集团的自动售货机为常见的场景是投放在公园和街边绿地，也齐是常见的扫码付款取货的自动售货机，所售商品也齐是常见的千般无为饮品和极少食。些自动售货机位置难以寻找、卫生景象欠佳。在北京丰台区处公园内，记者曾蹲守三个小时，时间仅闻名购物者。在北京西城区的处公园门口处，台“趣拿”售货机距离住户小区垃圾站仅5米驾驭、且被花圃挡在前，记者在夏令下昼的两个小时内未见到任何购物者。

　　趣致集团部分大客户同期亦然公司的供应商或子公司。字据趣致集团招股书，公司部分年度销售额500万元的大客户，亦然公司主要供应商。另外，公司曲折合手股10.5的关联山东颂饭食物科技有限公司为公司2022年前五大客户之，并在昔时为公司带来3的收入。2021年至2023年，趣致集团主要“客户S”（同期为主要供应商）向公司供应饮料所有4689.6万元，向公司采购营销干事所有1686.2万元；主要“客户E”（同期为主要供应商）向公司供应饮料所有2359.3万元，向公司采购营销干事所有3047.2万元。

　　某资审计师示意，这种多重身份容易生息利益运送与捏造生意等财务作弊风险，公司不错通过抬营销干事价钱、反向生意等式虚增收入，以罢了营收增长、秘密功绩的方针。

　　记者字据趣致集团公布的四项大客户信息（注册地、注册树立年份、主营业务、注册成本），在天眼查、企查查、搜索引擎及AI智能搜索平台多渠说念查询，设备保温施工多数大客户难以匹配，信息匹配的少，即便查询历史工商信息也法匹配。

　　此外，闻名上市公司出刻下趣致集团宣传的客户名单中。记者向该上市公司关联崇拜东说念主核实业务往来时，对经与公法则务东说念主员阐明后示意，公司早年与趣致集团有过衔尾，但仅将部分居品放入其自动售货机销售，并未采购其营销干事。

　　趣致集团部分客户或存在款项支付问题。公司官网站及招股书均说起客户“广州茶里集团有限公司”，称通过自动售货机的AI气息懒散交互模块，协助茶里公司招引破钞者、扩大客群，修复恒久衔尾关系。

　　企查查信息示，茶里公司刻下为东说念主民法院公布的失信被引申东说念主，失信行径包括“有试验能力而拒不试验生法律告示确界说务”“违背财产论述轨制”等，央求引申东说念主含分众传媒旗下子公司等营销干事行业企业；刻下，茶里公司实控东说念主股权被冻结，并被适度破钞。

　　港股通资金不竭接盘

　　趣致集团上市之路并不堪利。2018年和2021年，公司曾两次尝试在A股上市，均未凯旋。2023年9月，公司初始港股上市，次递表未获批准。终，公司于2024年5月27日在港交所主板挂。上市日，趣致集团股价开32，收盘市值91.95亿港元。随后股价在40港元至55港元之间波动。

　　2024年9月9日，趣致集团股票被纳入恒生概括指数后，股价涉及128.40港元/股。2025年6月16日，趣致集团被纳入中证港股通互联网指数等痛楚指数，还位列部分指数前十大权重股。

　　以中证港股通互联网指数为例，该指数要素股包含腾讯控股、阿里巴巴等闻名企业，趣致集团在其中权重度达1.518。追踪该指数的ETF有十余只，所有市值领域过1100亿元（适度2025年9月24日）。业内东说念主士揣测，仅此只指数就为趣致集团带来的ETF资金净买入额过10亿元。

　　Wind数据示，适度2025年9月23日，沪港通所有合手有1827.57万股趣致集团股票，约占公司总股份的6.87，对应市值约12亿港元。这部分股份主要在公司纳入港股通明两个月内买入，适度8月15日前的60日内，中证登（）净买入1123万股，中证登（沪）净买入73万股。

　　被迫资金的买入，助力趣致集团股价迭创历史新。在被纳入港股通仅半个月驾驭，趣致集团股价升至137港元/股，市值364亿港元（对应市盈率约为-19.93，市净率约56.97，市销率约24.97）。尽管南下资金还在合手续涌入，趣致集团股价却在达到后大幅下落。适度9月24日收盘，趣致集团股价为65.55港元/股，总市值约174亿港元，股价和市值仍是较纳入港股通明的峰“腰斩”。

　　某指数基金司理李华（假名）示意，通过市买入港股通倡导的主若是ETF资金。字据规矩，ETF需极力追踪指数买入要素股，但他在买入趣致集团时，盘中挂量少、成交额却较大；他按成交价请托挂买单后，永劫刻法成交。他恒久追踪该股盘中情况，觉得涉嫌存在主宰行径。其判断，主宰方针主若是抬升股价和日内生意量：早期未“入指”时，通过主宰普及生意量以满足指数纳入的低日均成交量条目；后期获港股通等资金大量买入后，通过主宰抬升价钱，便关联资金出货，让南下被迫资金以较价钱接盘。

　　“对比自动售货机行业龙头仅20多亿港元的市值，十余亿元的南下资金真的不错买下个同类型的企业了。”李华说说念。

　　记者贯穿多日不雅察该股生意，发现多项十分：盘中多数时刻买双挂量珍贵，但常出现快速单笔大额成交；尾盘时段屡次出现生意量十分放大、股价拉升等情况。

　　以2025年8月11日为例，11时37分至39分，买双挂价钱差距较大（买1为98.500港元，挂量200手；1为98.850港元，挂量3600手），且永劫刻明变动。时间，买挂价钱档位仅4-6个，总挂量约1000手；挂价钱档位4-5个，总挂量4000-5000手。但成交数据示，11时38分分钟内，该股成交量达3500手，价钱在买1和1之间，且成交速率快，肉眼难以捕捉关联挂信息。适度11时39分，当日成交额仅为2416万港元。

　　当日尾盘阶段，该股屡次出现大额生意：15时49分，成交量2.7万手；16时08分收市竞价阶段，出现1.6万手成交，价钱105.900港元/股，较上成交价（99.750港元/股，15时49分46秒）拉升6.17，使股价从全天盘中下落转为收盘高潮3.82。适度收盘，当日成交额升至6904万港元。

　　针对趣致集团的各种疑问，记者试图向公司面发邮件进行核实，但适度发稿前尚未得到任何回报。记者以投资者身份致电公司，商酌机器数目、股价异动情况，关联东说念主员示意未便显露。地址：大城县广安工业区相关词条:铝皮保温施工     隔热条设备     钢绞线    玻璃棉卷毡    保温护角专用胶

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