近日,大湾区族办公室协会李慧芬教师在香港商報荐程控股(0697.HK),标题为:宇树IPO点火重估 程控股诱骗力合手续擢升,以下是全文。

本年以来,机器东说念主及AI认识合手续成为本钱商场干线,但资金的取态已逐步由追赶「认识故事」,转向凝视企业是否信得过具备质钞票、投资往绩,以及将产业红利革新为实质文书的才略。沿着这条逻辑,笔者以为程控股(697)值得商场重新凝视。尤其跟着宇树科技IPO进度逐步插足要害阶段,程往时数年提前布局机器东说念主产业的遵循,正由商场的账面升值,逐步迈向公开商场订价及价值考据,亦为公司全体钞票价值重估提供新的催化剂。

宇树科技新将科创板IPO刊行价定于每股150.8元东说念主民币,刊行约4045万股,对应上市后估值约610亿元东说念主民币,较早前商场估值超过擢升。 程旗下北京机器东说念主产业发展投资基金,在宇树刊行后合手股比例约3.44,若按610亿元估值顽劣缱绻,干系合手股对应市值约21亿元东说念主民币。笔者以为,宇树上市后造成的公开商场估值锚,对程统统这个词机器东说念主投资组合的风趣相等迫切。

事实上济南罐体保温施工,程的诱骗力从来不仅仅「押中宇树」。据此前媒体报说念,次第2025年底,公司透过惩办的多只产业基金,在泛机器东说念主产业链累计投资已过20亿元东说念主民币,阴事20多企业;干系投资组合估值增长约4倍,按此口径测算,账面升值约80亿元东说念主民币。 投资技俩包括宇树、星河通用、星海图、云处、松延能源、加快进化及图湃医疗等,已造成由东说念主形机器东说念主、具身智能到医疗机器东说念主、中枢部件的产业链布局。

近半年程莫得停驻投资法子。公司先后布局它石智航、澄不雅光学、加快进化等企业,5月投资AI初创中科沌序,7月再投资烁光精密,切入AI数据中心速光互连、CPO及硅光产业链上游;近期又将触角由Physical AI蔓延至量子缱绻。这响应程的科技投资疆域,正由单机器东说念主主题,逐步彭胀至「机器东说念主+AI算力基础法子+前沿缱绻」。

值得寄望的是,程同期还期骗自己惩办的泊车场、产业园及贸易空间,为被投企业提供真实应用场景。齐机场T3泊车楼已引入松延能源机器东说念主,「陶朱新造局」则把机器东说念主展示、销售、维保及工作带入贸易场景。这种「投资+运营+生态」格式,有契机将投资收益与产业工作收入纠合,亦然程相对般机器东说念主认识股较具特的地。

而在科技故事除外,程自己仍有踏实基本盘。2025年收入14.37亿港元,同比增长18,其中产业基金收入升37至4.02亿港元,经调节EBITDA达9.04亿港元。董事会全年派息合共7.8亿港元,按全年平均市值计股息率约5.6。 本年季收入3.27亿港元,鼓吹应占溢利约7853万港元;若剔除客岁出售钢资源的次收益,中枢盈利同比仍增长约18。 公司本年亦合手续回购股份,对鼓吹文书的取态相对积。

笔者以为,程现在大的投资诱骗力,在于商场可能仍未响应其科技钞票的潜在价值。宇树上市仅仅个较显明的价值考据,星河通用、星海图、云处等仍处于成长及本钱化阶段;旦多被投企业完成新轮融资以致走向IPO,程的科技钞票便有契机合手续赢得新的估值锚。

因此,与单纯依靠题材动的机器东说念主股份比拟,程兼具钞票惩办现款流、派息回购的守,以及机器东说念主、AI投资带来的进取弹。「有基本盘、有现款流、有科技钞票,又有潜在退出渠说念」,在港股商场并不算常见。跟着宇树领先开价值结束窗口,多投资技俩逐步插足成绩期,笔者看好程畴昔由传统基建钞票惩办公司,向科技产业投资及综联合产惩办平台重新订价,中长线估值擢起飞间值得期待。

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