3 月中旬，在英伟达 GTC 2026 大会上，黄仁勋围绕 Token 的爆发式增长，作念了番令东说念主慷慨的发言：数据中心不再是文献仓库，而是分娩 Token 的工场。

"在 Token 工场里，你的朦拢量和 Token 生成速率，将径直滚动为来岁的精准收入。"他说。

这番话并非虚缥缈的畅思，而是对 AI 行业营业模式跃迁的记忆—— Token 正在成为新期间的电力和石油，具战术价值，且需求为刚；AI 公司 API、会员、告白，齐不如 Token 有出路。

这套逻辑随后被冠以" Token 经济"的名头，飞速席卷群众，并在 AI 行业激励芜俚而远的回响。

Token 经济径直的影响之，是让 AI 公司售 Token 的基本营业模式，披上了充满思象力的外套，并撑起了群众本钱的柔软。

本年以来，国表里好多头部 AI 公司完成上市，或拿到限制空前的新轮融资，背后齐有新办法加持的影子。

但在企业与本钱的狂欢背后，隐忧启动裸露：Token 经济，正在被简便地传为" Token 需要加价。"

跟着智能体取代 Chatbot，AI 做事的算力成本指数上升。大多数 AI 公司倾向于把 Token 得贵，以搭建套适当逻辑、可继续运转的营业模式。

相对应地，各路本钱追捧 AI 公司，相同基于这么的假定：Token 经济期间，平素企业的 Token 浪掷量路飞升，而这会给 AI 公司创造联翩而至的收入，褂讪升后者的永远价值。

Token 加价，似乎成为势必。

就在全行业大笔融资的同期，国内些 AI 平台晓喻加价，或取消了较低廉的基础套餐，既包括字节、阿里、腾讯等老云做事，也有智谱这么的新贵。外洋的 OpenAI 屡次加价，Anthropic 也变相大幅提了 Claude Code 的收费设施，引发大量吐槽。

可是在茂盛需求眼前，AI 公司通过加价不错得回立竿见影的酬谢，也有可能形成供需两侧的矛盾：AI 公司和平素企业齐是 Token 经济的参与者，但个盘算勃勃要加价，个却越来越不胜重担，期待价钱巩固甚而下滑。

越来越贵的 Token，正成为不少企业法弃用，却又难以职守的" AI 负重"。而 AI 公司依靠强势地位，强行加价、按捺客户多用钱，然是种疏淡脆弱的营业模式。唯有在静如止水的理思竞争环境中，这种模式才有可能继续下去。

但日眉月异的变化，恰正是 AI 这条期间河流的大特征。管制学大众纳西姆 · 塔勒布在《反脆弱》书中指出：天下充满不可量度的"黑天鹅"事件。ChatGPT 横空出世后的三年多里，AI 行业的"黑天鹅"还是屡屡扇动翅膀，每次齐在全行业掀翻变革海潮。

AI 公司不成祈求环境成不变，依靠套脆弱的营业模式收货，而是必须栽培出"反脆弱"的能力，以适合变化、对冲波动，保持矜重的增长势头。正如《反脆弱》所言，脆弱者在波动中烧毁，强韧者仅能修起，而反脆弱者能从零乱、压力与不笃定中获益、变得强。

AI 公司需要回答说念贫窭：当 Token 经济期间到来时，该若何"反脆弱"，树立有韧的营业模式？

A

现阶段，Token 到底是贵照旧低廉？

些 AI 公司的谜底是"低廉"，还有高潮空间。

以智谱为例，它在本年 2 月晓喻 GLM Coding Plan 加价 30，原因是用户限制和调用量快速晋升连云港不锈钢保温，市集需求继续康健增长。其他公司在调价时大齐接受了肖似话术。

但关于任何门生意而言，"因为不愁，是以要加价"的营业逻辑，并不成运转下去。

充分竞争的行业终归会走向供需均衡，Token 和 AI 也不例外。跑得快的公司不错吃到先发红利，甚而暂时掌抓"加价权"；但当市集步入熟谙期后，AI 公司加价的难度将越来越大，直至搁浅。

越越贵的 Token，还隐敝了不少 AI 公司业务单的短板。

这些公司把分娩和销售 Token 看成唯要务。企业除了购买 API 和 MaaS，还需要我方搭建 Agent 矩阵、编排 Skills，作念业务适配和经过镶嵌。

只知说念 Token 的 AI 公司，很难培养起客户真心度，也法构建用户生态。旦别 Token 低廉、模子能强，客户就很可能流失。

也有些 AI 公司觉得，Token 照旧太贵了。

DeepSeek 就持有这么的不雅点。

它在 4 月底发布 V4 预览版，各项时间方针十分出，尤其是撑持 100 万 Token 荆棘文，在长文本问答、减少幻觉等面势明，有原理像同业样加价。

但出乎不少东说念主料思，DeepSeek V4 甚而比 V3 版块还低廉。发布 48 小时后，DeepSeek 又将 V4 Pro 和 Flash 的输入价钱（缓存射中）缩短 90。

DeepSeek V4 价比惊东说念主。字据 OpenRouter 的数据，处理探讨长度的文本任务，DeepSeek V4 的输出价钱比 GPT、Claude、Gemini 等低廉了 99。

与此同期，DeepSeek 还引入新时间，比如全新的搀杂耀眼力架构等，大幅缩短了 Token 浪掷量。据测算，在百万 Token 荆棘文诞生下，V4-Pro 每处理个 Token 的算力浪掷唯有 V3.2 的 27，KV 缓存占用唯有 10。

以原生多模态大模子时间见长的商汤科技，也选用了肖似策略。

不久前，商汤科技出日日新 SenseNova 6.7 Flash-Lite，款全新的轻量化多模态智能体模子。与 DeepSeek V4 肖似，商汤的新模子通过使用商汤科技的多模态大模子时间终明晰 Token 浪掷的大幅缩短；在信息搜索等场景中，降幅可达 60。

同期，商汤还开启了费试用步履。征战者选用 SenseNova Token Plan，月可费得回门槛调用配额，每 5 小时 1500 次调用额度。

商汤办法明确：既要缩短 Token 单价，让企业用得起；又要缩短 Token 浪掷，让企业不操心不细心"标"。这两 AI 公司选用的是"时间降本"策略，即通过迭代 AI 时间，以达到 Token 的大幅浪掷，来缩短企业使用成本，而非提价 Token。

真义很简便：唯有企业兴隆用、用得起，AI 公司才能玩转 Token 经济，才能"反脆弱"。只靠得贵来赚快钱，然不是之计。

B

把 Token 成本下来连云港不锈钢保温，是订价问题，是时间问题。

些公司聘用追求 SOTA，比如 OpenAI、Anthropic，管道保温施工不仅要作念到地表强，还要比比谁能先终了通用东说念主工智能，站在全东说念主类的前沿。

但也有好多公司的策略有所不同。

没兴味刷榜的 DeepSeek，把多耀眼力放在了" AI+ 分娩力"上。

字据 DeepSeek 的说法，V4 在智能体任务、学问处理与理能力面发扬杰出，并针对 Claude Code 等主流 AI 编程用具进行了项化。

那么化果有多好？大模子评估平台 Vals AI 的测评成果示，在代码生成面，V4 大幅先通盘其他开源模子。

不错说，DeepSeek 作念到了分娩力场景下的 SOTA。

商汤也选用了肖似策略，聘用了办公妙技集（Skills）看成破损口。

它除了不休迭代新模子，还配套征战了全系列的办公 Skills，且原生撑持主流智能体框架。这么作念的平允是，企业在应酬不同场景、不同需求时，齐不错快速搭建属 Agent，构成适当本身的 AI 用具箱，低成本快速部署和使用。

以 SenseNova 6.7 Flash-Lite 为例，这款轻量化多模态智能体模子原生撑持 OpenClaw、Hermes Agent 等智能体框架，配合 SenseNova-Skills，不错覆盖大多数办公场景，让企业快速形成端到端的复杂职责流，键开启全自动办公。

比如，大型蔬菜企业但愿让 AI 分析销售数据。SenseNova 6.7 Flash-Lite 先是对聚首 3 年的近 90 万行销售记录进行"数据审计"，证实数据正确后，再进行收入、成本、利润等财务方针分析，终提供了"树立动态订价机制"和"诊治品类结构"等五项淡薄，径直扶直企业管制层有计划。

与 DeepSeek 比拟，商汤关于分娩力场景的交融入，法也有节律：先收拢"稳"的频场景，再探索"热"的场景。

"稳"的场景，即是工东说念主每天齐在用的数据分析、度征询、PPT 创作、搜索等。这类场景业务经过清亮、容错率、即时较低，疏淡适谐和为 AI 的选"登陆场"。大要飞速穿这类场景，来自于商汤在办公场景千里淀的学问和经过教学，以及在 To B 做事中累积的客户信任，当客户顺应 AI 势能而生息新的时间赋能需求，商汤很快就收拢了。

"稳"的场景层的则是"热"的场景，如生成、智能营销、具身智能等，与日常办公比拟，其难度和条目上了个数目。再往上，则是金融、教学等条目的场景。

收拢这些从易到难的场景，就收拢了" AI+ 分娩力"的实践。

同期，这亦然 AI 公司接下来必须走的路。

AI 大模子发展于今，"分娩力"还是越来越进军。各样智能体取代 Chatbot，成为中枢落地场景。论是个东说念主照旧企业用户，齐但愿用 AI 来干活、赞理责罚问题，而非只可聊聊天。

这也意味着，要思构建弥漫强韧的营业模式，AI 公司必须以分娩力为起点，构建整套低门槛、上限的时间体系。

与单纯比拼大模子能力比拟，手抓这么套"干活儿"的居品矩阵，AI 公司才能尽可能对消行业波动的影响，永远立于攻无不克。

C

Token 经济期间，AI 公司需要变调计议范式和发展重点，而本钱市集也正在诊治对 AI 公司的估值逻辑。

夙昔四年间，本钱可爱看哪公司的大模子"刷榜"，谁的算力储备多，哪的 AI App 用户多等。

但如今，与分娩力衔尾精良的 AI 公司，越来越受到追捧。疏淡是在 B 端市集树立竞争势的企业，号称"当红炸子鸡"。

两大头部玩仍在歌大进：OpenAI 以 8520 亿好意思元的估值，完成了惊东说念主的 1220 亿好意思元融资。大敌手 Anthropic 出头出面，近被曝出融资 300 亿好意思元，市值达 9000 亿好意思元，度反 OpenAI。在不少东说念主看来，以 AI 编程见长的 Anthropic，潜力比 OpenAI 强。

" AI+ 分娩力"，还是成为 Token 经济期间的企业价值催化剂。在这块，DeepSeek 和商汤还是站稳了脚跟，并渐渐得到。

5 月初，DeepSeek 被曝出寻求融资 500 亿元东说念主民币，有望刷新国内 AI 公司单轮融资记录；投后估值是破损 3500 亿元。

在好多投资者心目中，DeepSeek 然会比好多明星公司走得远、飞得。

与再轰动群众 AI 圈的 DeepSeek 比拟，商汤低调了不少，但也具备我方的特势。商汤的"三位体"战术包括了：算力基础技艺（大安装）- 大模子研发（日日新大模子）-AI 诓骗，是 AI 行业未几见的全栈公司。

从 2020 年启动发力大模子，商汤边动模子和诓骗的研发，边永远参加智算中心 AIDC 建造，造了覆盖算力、模子与垂直诓骗的体系，终明晰 AI 场景全栈覆盖，软硬协同，让商汤 AI 的空洞实力位列行业流。

而这 AI 全栈能力，为商汤缩短 Token 成本与价钱奠定了根基。

与 DeepSeek 肖似，商汤并非强行把价钱下来，而是"时间降本"，从源流上立异时间范式，为低成本 Token 创造空间。

以新发布的 SenseNova 6.7 Flash-Lite 为例，它莫得接受传统的"谈话 + 视觉"拼接遐想，而是通过原生多模态架构，取消了视觉转文本中间层。这么它能以小的参数目完成任务，还可大幅缩短理过程中的 Token 浪掷。在三机构 Claw-Eval 新发布的测试中 SenseNova 6.7 Flash-Lite 进入群众 TOP10，成为名次的轻量模子。

此外，商汤具备个特势：永远耕 B 端。这让它领有了应酬不同层客户、不同复杂场景的丰富教学。这些年来，尽管具体的业务花式发生了剧变，但商汤此前累积的行业表露和计议范式依然有，为 AI 落地分娩力场景奠定了精熟的基础。

个合理的判断是：商汤存在定进程的低估，尚需具备长久眼神的投资者去竟然"看到"。

再回到启动的问题：AI 公司该若何"反脆弱"？

DeepSeek 和商汤展现了"反脆弱"的天禀。他们靠时间把 Token 价钱降下来、匡助企业限度 AI 成本，同期又把" AI+ 分娩力"看成起点和办法地，跑出了条具特的发展旅途。由此产生的"反脆弱"能力，正在渐渐开释价值。

如今，DeepSeek 的估值潜力刚被开释，就迸发出惊东说念主色泽。与之肖似，商汤天然现在处于价值凹地，但跟着" AI+ 分娩力"场景发重大，商汤也将开释行稳致远的增长潜力。AI 行业的"反脆弱"，刚刚拉开序幕。

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