太平鸟营收已运动四年下滑武威管道保温，2026年季度公司尽管盈利有所开垦，但营收仍乏力

投资技术网、标点财做贸易议员 董琳

过程年的计谋剧烈休养，宁波太平鸟前锋衣饰股份有限公司（下称太平鸟，603877.SH）是否完成篡改？

太平鸟于近日同步泄漏了2025年年报及2026年季报。年报示，公司全年营收为63.34亿元，同比下滑6.88；归母净利润为1.74亿元，同比下降32.57；扣非净利润为0.65元，降幅达46.83。

2026年季度，太平鸟中枢主业衣饰运营毛利率进步2.08个百分点至62.92，直营渠谈与线上毛利率带动利润增长，公司单季度录得归母净利润1.37亿元，同比增多10.30；录得扣非净利润1.14亿元，同比增多33.46。尽管盈利有所开垦，但营收仍微降0.75至16.56亿元。

投资技术网、标点财做贸易议员扎眼到，自2021年冲突百亿、创下历史峰值109.21亿元后，太平鸟营收已运动四年下滑。在营收连续承压下，公司围绕操办休养，同步进组织架构化。2025年太平鸟新设商品中心、售中心及童衣行状部，对居品、渠谈与品类处分进行整合，以强化多协同及前后端连结才气。

在分成层面，太平鸟拟向全体鼓吹每股派发现款红利0.3元（含税），展望派发金额为1.41亿元，占年度归母净利润的80.89。

2021年至2025年太平鸟营业收入情况（单元：亿元）武威管道保温

频年来，太平鸟连续化渠谈结构，关闭了多半低门店。与此同期，公司行“大店”花式，在中枢商圈开设大型旗舰店，以末端形象和进步门店坪。

2025年，太平鸟实体门店新开313门店，关闭688门店，净减少375，其中直营、加盟区别净关闭75、300。2026年季度，公司连续净关闭62门店，直营、加盟区别净关店20、42。为止2026年季度末，太平鸟实体门店合计2936。

从来看，过客岁，公司旗下四大收入全线出现下滑。其中PEACEBIRD女装、PEACEBIRD男装区别终了收入23.72亿元和25.98亿元，各自较上年同期下降5.21和6.66；LEDIN（乐町）青娥装和MINIPEACE童衣收入区别为4.63亿元和7.93亿元，较上年同期区别下降14.81和4.14。

分居品看，太平鸟客岁全年裙装销量下滑21.7，薄外衣、衬衫、T恤等中枢品类均出现不同进程下落，仅厚外衣、毛线衫两类居品销售量同比终了微增，居品端举座疲软。

在渠谈面，太平鸟2025年直营收入、加盟收入及线上收入区别为27.90亿元、18.94亿元、15.61亿元，同比区别下降0.67、8.18及14.82。其中，直营渠谈占公司主营收入的44.5，加盟渠谈占30.2，线上渠谈占24.9。

投资技术网、标点财做贸易议员扎眼到，太平鸟三种销售渠谈下的毛利率发扬各异较大。公司直营渠谈毛利率，2025年为70.07，铁皮保温但彭胀受限；加盟渠谈毛利率低，全年为46.41；线上渠谈毛利率2025年同比增多5.19个百分点至48.93，但营收同比下降幅度大。

业内有分析以为，尽管太平鸟布局了抖音、小红书等推行平台，但在运营层面尚未竖立各异化竞争力。公司线上居品与线下同质化严重，未能针对线上客群开发属货物，直播业务仍以浅易带货为主，缺少推行种草与场景化运营才气。

在中枢存货筹商上，2025年，因产量同比减少20.36，太平鸟的库存量同比下降11.87。为止年末，公司存货鸿沟为14.35亿元，较2024年末减少17.30，全年计提存货跌价准备1.69亿元。从营运才气来看，太平鸟库存盘活天数同比增多16天至208天，创下上市以来新。

2026年季度太平鸟主要管帐数据

2026年是太平鸟培植三十周年。太平鸟在财报中示意，公司将主要围绕好、好居品、好渠谈中枢捏手进四大计谋。

在层面，主借30周年进步势能，LEDIN强化Z世代推行营销，MINI PEACE重塑中端童衣IP；在居品层面，公司聚焦毛线衫、牛仔、大衣等中枢品类，化数字化开发，化区域适配与场景化居品；在售层面，直营化旗舰店盈利模子，加盟进步加盟商质料，线上线下全域联动造新电商；在供应链层面，公司建设数字化质料管控平台，进步快反才气，化计谋供应商互助，进群众前锋研发中心建设，连续降本增。

从功绩发扬来看，本年季度，太平鸟的盈利才气已有所开垦。财报示，公司单季度毛利率为62.60，同比增多2.56个百分点，创频年同期新；净利率为8.25，同比增多0.85个百分点；加权平均净金钱收益率为3.0，同比高涨0.29个百分点。

中金公司研报示意，季度公司净利润较，主因固定用度下直营收入增长孝顺较净利、线上毛利率进步著、波折用度同比减少共同影响。该机构展望居品结构休养下，公司2026年营收增速或；连续控费重叠直营门店率，净利润弹较大。不外，有计划到仍处于转型休养期，中金公司下调太平鸟2026年盈利预测39.7至2.8亿元，引入2027年盈利预测4.0亿元。

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