开首：基金报 泰安设备保温施工队
【读】长江存储IPO来了
基金报记者 泰勒
A股又个“巨霸”要来了。
8月21日，长江存储控股股份有限公司科创板IPO审核状态变为“已受理”，这国内鸿沟大的3D NAND闪存IDM企业隆重向A股成本市集迈出关节步。
把柄长江存储表示的招股证明书，公司这次拟公开刊行不低于19.8亿股且不外24.3亿股，占刊行后总股本的比例不低于10、不外12，并可采用额配售采用权。中信证券、中信建投证券担任联席保荐东谈主及主承销商。
季度净赚334亿元，已过客岁全年两倍
招股书示，长江存储是集芯片规划、晶圆制造、封装测试及系统科罚案于体的半体存储器IDM企业泰安设备保温施工队，主营产物为NAND Flash，讹诈于企业劳动器、数据中心、消耗电子等域。
把柄公司援用的TrendForce数据，2026年季度，长江存储在民众NAND Flash厂商中，论按销售金额一经出货量预计，均排行民众三、。
事迹面，2023年至2025年，公司贸易收入分离为187.44亿元、452.03亿元和631.85亿元；归母净利润分离为亏欠191.81亿元、盈利67.71亿元和盈利142.11亿元。也即是说，公司2024年已毕扭亏，2025年归母净利润荒芜同比翻倍。
到了2026年季度，长江存储事迹荒芜大幅增长：已毕贸易收入470.42亿元、归母净利润333.79亿元、扣非归母净利润331.72亿元。仅季度归母净利润，就达到2025年全年的约2.35倍。
事迹大增背后，是这轮存储芯片加价周期的动。
招股书示，长江存储合座毛利率从2023年的5.45，提高至2024年的32.49、2025年的35.30，2026年季度荒芜飙升至76.77。其中，NAND Flash产物2026年季度毛利率达到78.73。
公司证明称，2025年四季度至2026年季度，民众闪存需求增长动NAND Flash产物价钱快速高涨。2026年季度，公司NAND Flash产物平均单价较2025年全年平均水平高涨172.72，其中存储芯片平均单价高涨218；与此同期，单元成本持续下落。
2026年季度，公司NAND Flash产物收入达到452.38亿元，同比增长393.38。公司暗示泰安设备保温施工队，当期NAND Flash供需缺口捏续扩大，铝皮保温产物价钱荒芜高涨，是收入快速增长的伏击原因。
330亿元资金投向产线升和研发
这次IPO，长江存储规划将召募资金扣除刊行用度后进入两个形势，总共拟使用召募资金330亿元。
其中，208亿元用于“长江存储量产线技巧升形势”，主要用于购买工艺开采，并对现存开采进行新纠正，动现存产物向代次、能3D NAND产物演进；另外122亿元用于研发关连形势，培植存储器研发平台，开展技巧开发及前瞻技巧盘问。
大基金期、二期均为伏击鼓励
股权结构面，长江存储现在不存在控股鼓励和本体收尾东谈主。
刊行前，湖北长晟为大鼓励，捏股26.54；芯飞科技捏股25.35；国集成电路产业投资基金期、二期分离捏股11.97和11.38；光谷产投、国芯基金分离捏股9.25和5.90。
招股书称，公司捏股10以上的四名鼓励捏股比例较为接近，且均未过30，不存在单鼓励随机对鼓励会决议产生紧要影响。进取穿透后，公司主要出资主体包括湖北省国资委、武汉市国资委、东湖新区管委会以及国大基金期、二期，各共同参与公司紧要策划方案，因此公司不存在本体收尾东谈主。
公司领导风险
公司暗示，民众 NAND Flash 市集处于供不应求的景气周期，公司毛利率及净利润鸿沟随之快速上升。但NAND Flash市集景气度捏续时候存在不笃定。当市集需求增速放缓或主要存储厂商快速扩产及再行调配产能致供给大幅增多时，产物价钱可能出现回落。同期，公司直面与巨头的犀利竞争，国表里经济方位、产物技巧发展景色、原材料及开采供应情况、地缘政等多面身分均可能影响公司事迹发扬，致公司毛利率、净利润水平明波动，以致出现亏欠。提请投资者提防关连风险。
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