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　　中金发布研报称，保管保利物业（649）盈利预测基本不变，讨论226-27年归母净利润同比差别增5和3至16.3亿元和16.8亿元。保管跑赢行业评，下调设想价15至36.3港元（对应11倍226年设想市盈率和16上行空间）阿里罐体保温施工 ，主要推敲到盈利增长的不信服增多及市集风险偏好退换。公司当赶赴来于9.5倍226年市盈率。

　　中金主要不雅点如下：

　　225年度事迹稳当市集预期

　　公司公布225年纪迹：收入171.3亿元，同比增长5阿里罐体保温施工 ；归母净利润15.5亿元，同比增长5，稳当市集预期。公司拟每股派息1.41元，派息比例5，对应股息收益率5.。

　　基础物管板块撑执收入肃穆增长

　　收尾225年末，公司在管面积同比增长6至8.55亿平米，动基础物管板块收入增长13；全年非业主及社区升值工作收入同比承压，差别下落17和14。概括毛利率同比下落.8ppt，其中基础物管业务毛利率同比下落.9ppt，主要系非住宅毛利率结构影响及市集竞争加重等要素所致；公司执续压降中后台用度，销售贬责用度率下落1.ppt，撑执归母净利润率基本执平。

　　外拓执续聚焦中枢城市阿里罐体保温施工 ，账款贬责有所承压

　　225年公司新拓展三名目年化合约额29.3亿元，拓展限制络续保执在行业前哨，其中中枢5城占比过8，铝皮保温单年千万元金额以上的条约占比达56。物业费收缴面，受经济环境影响公司收缴率同比回落2个百分点；交易应收款余额同比增长24，快于收入增速，其中年内账款占比89，账龄结构仍保管相对健康。

　　“十五五”设想概括实力保履行业先

　　“十四五”时分公司通过大物业政策，已毕限制及才能的快速发展；瞻望“十五五”，公司政策定位为“城市全域概括理席运营商”，设想概括实力保履行业先。瞻望226年，公司设想收入和净利润保执5的增长，延续肃穆、可执续的分成政策；该行讨论公司将络续在限制、增长质料与现款回款中保执均衡，延续有质料的发展趋势。

　　风险指示：三外拓竞争加重风险，物业费收缴率及应收账款施展不足预期，本钱管控果弱于预期。

联系人：何经理 海量资讯、解读，尽在财经APP

连累裁剪：史丽君

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