4月29日，新但愿(000876.SZ)发布2025年年度陈诉，全年聚焦饲料、生猪衍生与宰杀两大中枢赛说念，完结交易收入1068.56亿元，贪图现款流净流入93.78亿元，主业韧凸。受四季度猪价急跌、生物质产计说起固定财富清退等次身分影响，全年功绩片霎承压；但剔除扰动后，饲料盈利稳步抬升、养猪本钱抓续下行，中枢主业基本面塌实，已为穿越周期底部作念好有余准备。

饲料业务：量利王人升跑行业，国外产能加速进步

饲料业务当作新但愿的中枢主业，公司秉抓“上限度、调结构、提率”的中枢想路，在国内市集不休强化竞争力、化运营率，在国外市集加速产能布局与市集拓展。

2025年，公司饲料销量共计达2974万吨，同比增长15，持续处于专家先地位。分料种而言，禽料1687万吨，猪料1020万吨，水产料197万吨，反刍料53万吨，主要料种销量均位居行业前哨。在量价王人升的动下，公司饲料业务全年交易收入同比增长10.66，达 760.19 亿元；毛利率同比进步0.2个百分点至 5.1，营收与盈利水平同步向好，逾越夯实了公司中枢业务根基。

值得眷注的是，2025年公司持续将国外饲料业务当作增长三，加大资源干涉与产能布局。全年国外饲料销量达到638万吨，同比增长21。公司在多个国扩建、新建工场，在进步国外饲料产能的同期，聚焦印尼、越南、埃及、菲律宾、孟加拉等中枢国，抓续提当地市集占有率，大批中枢国市集份额已置身行业前三，为后续中弥远增长奠定了坚实基础。

养猪业务：出产倡导抓续，育肥本钱稳步下降

养猪业务当作新但愿另块中枢主业，公司刚硬进从“养好”猪向养“好猪”的计谋升，完结衍生本钱全年稳步下降，中枢出产倡导抓续化。2025年，公司共销售生猪1754.55万头、宰杀生猪368万头，完结营收285.29亿元。

遑急的是，通过全经由责罚化，公司2025年全年平均PSY接近26，料肉比抓续化。在本钱端，公司宽泛运营场线肥猪本钱全年稳步下降，设备保温施工2025年12月已降至12.2元/公斤。

在衍生端，新但愿抓续进数智化建设，在放养育肥场部署的料塔称重系统、针打针开荒、智能B仪等智能化开荒掩饰率抓续进步，还上线了养猪AI助手，以科技赋能笼统化责罚。在联农助农面，新但愿通过“公司+农户”步地，全年与21省份2900余户衍生户、庭农场面作，共计结算代养费20.3亿余元，户均赚钱96万元。

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现款流充裕韧实足，穿越周期底气实足

尽管受2025年四季度猪价预期着落、生物质产计提与固定财富清退等次身分影响，致新但愿盈利承压，全年功绩亏本。但剔除次身分影响，公司中枢主业仍厚实运行，饲料业务盈利孝顺稳步进步，生猪衍生业务本钱大幅，资金管控及融资渠说念抓续化，已为安全渡过周期底部作念好充分准备。

陈诉期内，新但愿的贪图现款流净额达93.77亿元。同期，公司弥远保抓较的信用等融资实力强，现存各样金融机构授信近800亿元，举座用信比率约为60，有助于公司在行业低谷期获取厚实、低本钱的续贷辅助。饲料业务盘活的特色，也可为公司提供厚实的现款流供应，为公司完结穿越周期的厚实发展发达了遑急作用。

同期，濒临原料价钱波动，公司将存货盘活天数压降至12天，并积存豆粕减量替代中枢本领，全年节粮74.84万吨，既保险食粮安全，又增强本钱对冲才略。

瞻望后市，新但愿以为，生猪行业的竞争将从追求对出栏量与市集份额，升沉为追求相对厚实的限度和低的本钱，以获取抓续的利润。公司凭借着“饲料专家龙头+养猪本钱势+充裕现款流”三重竞争壁垒，已站在周期朝上拐点，改日成漫空间宏大。

中邮证券研报指出，新但愿从2024年启动聚焦于饲料和猪产业两大中枢主业的运营，降本增后果著。跟着公司率的逾越进步，揣摸公司功绩将冉冉。 地址：大城县广安工业区相关词条:离心玻璃棉     塑料挤出机     钢绞线厂家    铝皮保温    pvc管道管件胶

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