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蓝鲸新闻 5 月 11 日讯（记者 代紫庭）颗"剥皮软糖"，把圳糖果企业送到了港股门前。
邮箱：215114768@qq.com近日，阿麦斯食物（集团）股份有限公司（以下简称"阿麦斯食物"）向港交所递交主板上市请求，冲刺"糖果股"。招股书示，2023 年至 2025 年，公司收入从 10.70 亿元增至 27.82 亿元，年内利润从 1.37 亿元增至 6.00 亿元，增长弧线颇为亮眼。
但在"甜密收货单"背后，阿麦斯食物也靠近国外收入占比、关税成本上涨、主孝敬过以及国内糖果赛说念同质化竞争等挑战；与此同期，弘扬国外售售的中枢管伍薇佳 2025 年总报答接近 2000 万元，也让公司薪酬激励与国外增长之间的关系受到和顺。
年入 27.82 亿元，自有撑起增长
港交所近日裸露的文献示，阿麦斯食物已委任 Merrill Lynch ( Asia Pacific ) Limited、招商证券（香港）有限公司及 J.P. Morgan Securities ( Asia Pacific ) Limited 为举座和谐东说念主。不外，干系公告同期指示，上市请求尚未获批准，联交所及证监会或会经受、发还或拒干系请求，亦不保证刊行定进行。
公开辛苦示，阿麦斯食物前身为圳市金多多食物有限公司，树立于 2004 年，早期以糖果外贸代工起舟山储罐保温厂家，后迟缓转向自有及环球化渠说念。公司现在旗下领有创意糖果"阿麦斯"和养分糖果"贝欧宝"，家具销售秘密环球 80 多个国和地区。招股书征引弗若斯特沙利文辛苦称，按 2025 年糖果公司的环球糖果售额计，阿麦斯食物名次；按环球软糖售额计，公司为环球五大软糖公司。
从财务数据看，阿麦斯食物近三年处于快速放量阶段。2023 年至 2025 年，公司收入诀别为 10.70 亿元、15.71 亿元、27.82 亿元；年内利润诀别为 1.37 亿元、1.98 亿元、6.00 亿元。其中，2025 年收入同比增长 77.08，年内利润同比增长 203.03。同期，公司毛利率由 2023 年的 42.1 栽种至 2025 年的 49.6。
支捏增长的要津，是自有占比栽种。2023 年至 2025 年，阿麦斯食物两大自有收入占比诀别为 62.8、63.1 和 77.9。其中，主"阿麦斯"收入由 2023 年的 5.06 亿元增至 2025 年的 19.68 亿元，占总收入比重从 47.2 升至 70.7；三 ODM 业务收入占比则由 37.2 降至 22.1。这意味着，公司正在从早期代工属，当先转向以自有启动的糖果企业。
从募资用途看，阿麦斯食物仍贪图陆续押注环球化。招股书示，公司本次赴港 IPO 募资拟主要用于化环球坐蓐布局、扩大化渠说念收集、进环球建造及土产货化营销、加大研发干预、动数字化及智能化转型，以及潜在投资并购和补充营运资金。
股权结构面，阿麦斯食物仍由创举团队主。招股书示，公司创举东说念主、董事长兼 CEO 马恩多捏有公司 59.09 股份；两大职工捏股平台共青城共创、阿麦斯共创诀别捏股 7.17、0.47，马恩多与两大职工捏股平台组成组控股鞭策。其他三位蚁集创举东说念主伍薇佳、叶海、马红帆诀别捏股 8.79、3.13、6.05。外部投资者中，复星系通过多个主体共计捏股 9.05，同创系捏股 4.08，圳光点成本旗下印纪光大文化产业基金捏股 2.16。
不外，IPO 前夜的大额分成也激勉和顺。招股书示，2023 年至 2025 年，阿麦斯食物诀别宣派股息 3230 万元、4210 万元及 4.56 亿元。以 2025 年 6.00 亿元年内利润运筹帷幄，夙昔分成率约为 76。同期，公司欠债总数也由 2023 年的 5.70 亿元增至 2025 年的 14.16 亿元，其中 2025 年流动欠债总数 10.93 亿元，同比增长 1.24 倍。公司称，划定 2026 年 2 月 28 日，流动欠债总数已降至 7.20 亿元，主要与派付股息后其他搪塞款项及应计用度减少联系。
国外收入占比 77.1舟山储罐保温厂家，管道保温施工关税与竞争考验捏续加重
阿麦斯食物的增长故事，很猛经过上建立在国外市集之上。
招股书示，2023 年至 2025 年，公司国外收入诀别为 5.65 亿元、10.68 亿元和 21.45 亿元，占总收入比重诀别为 52.8、68.0 和 77.1；同期市集收入诀别为 5.05 亿元、5.03 亿元和 6.37 亿元，占比则由 47.2 降至 22.9。2025 年，北好意思市集收入达到 14.65 亿元，占总收入 52.7，成为公司大区域市集。
与此同期，弘扬国外售售的伍薇佳，也成为阿麦斯食物薪酬表中眼的东说念主。招股书示，执行董事、集团常务总兼环球业务总司理伍薇佳于 2004 年 9 月获委任为公司董事。2025 年，其总报答达 1989.9 万元，其中绩金为 1815.5 万元；比较之下，创举东说念主、董事长兼 CEO 马恩多同庚总报答为 485.6 万元，伍薇佳约为其 4.1 倍。
但是，国外市集放大了阿麦斯食物的增漫空间，也同步放大了外部环境波动带来的省略情。径直的体现是关税成本。左证招股书数据，2023 年至 2025 年，阿麦斯食物关税成天职别为 600 万元、3170 万元和 1.079 亿元，2025 年同比激增约 240，约占夙昔净利润的 18；公司在风险指示中亦提到，买卖计谋、地缘政及买卖保护顺次等身分，可能影响业务运营及财务证实。
这也意味着，阿麦斯食物的增长能否延续，不仅取决于新品研发、渠说念铺设和声量，也取决于其能否对冲北好意思市集及买卖计谋变化。关于国外收入占比过七成、北好意思市集收入占比过五成的消耗企业而言，关税、汇率、物流、渠说念库存和当地售结尾需求波动，齐可能被径直传至收入和利润端。
国内市蚁集，阿麦斯食物也并非莫得压力。有业内东说念主士向蓝鲸新闻记者骄横，创意软糖的模具、和坐蓐工艺门槛相对有限，音乐棒棒糖、剥皮软糖等品类已出现不少白及竞品。
蓝鲸新闻记者查询多个电商平台发现，剥皮软糖、3D 软糖、爆汁软糖等细分家具已有多布局，旺旺、好丽友、新期天、想意达、王冠等或商均有邻近家具在售。软糖面，FIBOO、阿尔卑斯、和煦、亿智小猪佩奇等也已出益生菌软糖或复协作养软糖家具，佳想敏、童年时光、L ’ il Critters 小熊糖等则切入儿童叶黄素、维生素 C、多维软糖等细分场景。
从行业环境看，糖果市集已进入存量竞争阶段。欧睿数据示，国内糖果市集鸿沟于 2023 年达到 3020 亿元峰值后捏续回落，预测 2026 年降至约 2800 亿元。传统糖果靠近老化、健康化转型和年青消耗者提防力漫衍等多重问题。
食物产业分析师朱丹蓬向蓝鲸记者示意，软糖市集化趋势正在强化，糖果行动传统产业，需要通过赋予新、新场景来蛊惑腾达代消耗者；国内大齐靠近举座市集下滑挑战，若何修起腾达代消耗者的中枢需求，已成为行业共问题。
成本市集可爱"甜"的故事，但垂青抗风险智商。对冲刺"糖果股"的阿麦斯食物来说，IPO 仅仅下阶段的入场券，信得过的考题，是若何把颗网红软糖，作念成个穿越周期的环球消耗。
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