（转自：浪哥财经）天津不锈钢保温

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光刻，是半体加工中的中枢工艺。

光刻胶，则是半体材料王冠上的明珠。按照曝光波长的不同，半体光刻胶可分为g线、i线、KrF、ArF和EUV五种类型。曝光波长越短，则分辨率越。

当今，g线/i线光刻胶国产化率较，达到3，KrF/ArF光刻胶程度稍许过时。

从发展趋势看，巨匠AI芯片与HBM带宽内存需求增多，带动光刻胶的用量进步。国内晶圆厂的陆续扩产，也将动光刻胶国产替代进程。

中芯，在国内多个地区均有12英寸晶圆产能在建。华虹半体、长江存储、紫光集团等企业也在加速当作。

晶圆厂扩产，对原土半体材料公司是善事。

巨匠大光刻胶龙头TOK东京应化，早年间等于凭借Nikon、Canon步进式光刻机的崛起，收拢机遇，说明KrF光刻胶的龙头地位。晶圆厂扩产下，咱们将眼力转向彤程新材、鼎龙股份、华懋科技、南大光电等，在光刻胶域未期布局的国内公司。

彤程新材产物隐蔽很，g线/i线到ArF/KrF光刻胶均有布局。鼎龙股份在ArF/KrF光刻胶发力，225年通知了1亿元的光刻胶扩产权略。

华懋科技投资徐州博康，切入光刻胶域，徐州博康是国内稀缺的在ArFi光刻胶未期布局的公司。（EUV光刻胶坐蓐难度＞ArFi光刻胶＞ArF光刻胶＞KrF光刻胶）

南大光电，完成了ArF光刻胶认证与销售。

其实，南大光电猛烈之处在于达成了“光刻胶原材料-产制品”的沿途自主化配套，是半体国产替代域的前驱者。从名字也能知谈，南大光电是江苏省的公司，与南京大学有着厚渊源。

公司主贸易务光刻胶及配套材料、电子特气、MO源及前驱体材料，在半体材料中的价值量占比过三成。不仅产物隐蔽广，每个域还王人有不俗实力。

ArF光刻胶：通过客户认证

光刻胶的在国内坐蓐难点有3个：

是原材料自供率低，尤其是树脂，本钱占比接近5，但端国产树脂供应量很低；二是复杂，不成用制品反；三是客户考证周期长，对光刻胶公司时期、资金、建筑参预有诸多条目。

这对南大光电来说，不算大问题。公司掌执多种半体材料的中枢坐蓐工艺。其控股子公司宁波南大光电具备树脂、光敏剂等中枢材料的坐蓐能力，达成从原预料产物的沿途自主化。

天然EUV光刻胶时期壁垒、价值量大，但其在光刻胶市聚积仅占了不到5的市集份额，使用大、界限大的是ArF光刻胶，市占率接近5。

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适度224年底，三款ArF光刻胶产物已通过客户认证并达成销售，运用场景隐蔽9-28nm的逻辑芯片与存储芯片，年内销售额已破千万。

电子特气：收入快速增长

晶圆制造历程中，电子特气参与到晶圆清洗、刻蚀多个才略。

南大光电是国内纯磷烷、砷烷的主要供应商，公司在213年承担2项“纯特种电子气体研发与产业假名堂”，仅用三年时候达成其产业化。

近两年，三氟化氮、六氟化钨、六氟丁二烯仍是电子特气里使用多的产物。224年南大光电在建72吨电子三氟化氮名堂、3吨/年六氟丁二烯名堂，扩大在此的产能布局。

电子特气业务是公司的收入“扛把子”，铁皮保温217-224年该业务收入从.36亿增长至15.6亿，224年营收占比达64。

收获于特气业务的茂密成长，南大光电达成事迹“八连增”。216-224年间，公司营收从1.1亿增长至23.52亿，净利润从.75亿增长至2.71亿，年复增长率分离达到了48.2、56.6的惊东谈主速率。

MO源：市占率巨匠

南大光电前驱体业务由MO源产物、前驱体材料组成。

公司是巨匠主要MO源供应商之，产物纯度≥6N，不错达成MO源全系列配套供应及定制化产物就业。219年该产物就作念到了市占率巨匠，时期属于先水平。

MO源是LED、太阳能电板中的中枢材料，以它为起初，公司逐步斥地了前驱体、电子特气、光刻胶业务，成为隐蔽芯片、LCE、LED、新动力域的详尽电子材料供应商。

财务报表：规画质地向好

除了上头提到的事迹八连增，公司规画质地与钞票质地也逐步变好。

是动职权的增多，224年南大光电净钞票为33.99亿元，同比增长53.7。二来规画现款流陆续向好，224年依然增长至6.27亿元。

值得提的是，224年底公司协议欠债为1945万元，三个月畴昔，225年季度增长至2939万元，环比增速接近51。协议欠债常被看作订单的先行目的，季度公司营收增速为23.19，以此来看，南大光电225上半年保持事迹增长，不是大问题。

还有个目的的变动，也引起咱们小心。

223年到224年间，南大光电货币资金从13.99亿骤降至5.69亿，交游金融钞票从4.69亿大幅增长至16.14亿。

从年报里细看，增长的王人是债务器用投资，像国债、公司债券这种获取固定利率收益的投资式，均属于债务器用。换句话说，公司的钱不仅没减少，可能还升沉到了利率的地。

向外看，AI芯片、HBM用量增多及国产替代加速，将增大光刻胶、电子特气等半体材料的用量。向内看，南大光电掌执ArF光刻胶自主化坐蓐时期，多种细分产物时期先、市占率排在国内前哨。

表里同期发力，在半体材料域，日后南大光电的详尽实力有望表层楼！

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