（泉源：郁见投资）宿州铁皮保温
3月19日，权益市集平量着落。万得全A着落2.12，全天成交额2.13万亿元，较前日（3月18日）小幅放量662亿元。港股面，恒生指数着落2.02，恒生科技着落2.19。南向资金净流入261.90亿港元。其中，海洋石油和阿里巴巴分裂净流入11.55亿港元和6.82亿港元，而小米集团和中芯则分裂净流出8.72亿港元和2.18亿港元。
4953只个股着落，凸阁下仓位的巨大。3月地缘局面升以来，已有4个来往日着落只数过4000只，另有4个来往日着落只数过3500只。这种“普跌”局势反复出现，背后是本次外洋冲击与此前的质不同，是事件走向并不取决于特朗普十分言论，二是指数点位。而面对大面积着落的模式，仓位措置是相对有的风控时刻。在地缘局面践诺舒缓畴前，大幅加仓的博弈难度粗略较大。
创业板指阐述强于万得全A，风险偏好并未到端低位。3月9日以来，创业板指仅2个来往日跑输万得全A，其他时段均保握“涨多跌少”的强势阐述。跳跃来看，近期光模块和储能电板行业龙头阐述并不弱，资金贯串意愿明。四肢本轮牛市的景气干线，旦AI算力和储能电板走弱，若新叙事提供强撑握，行情压力将明增大。从这角度来看，资金若抱有“牛市延续”的共鸣，则会押注景气干线就此走弱的情况不会发生，行业龙头就是具代表的配置向。
关切稳市预期的撑握力度。央行开释的稳市信号在盘后受到关切，指出“矍铄爱戴股票、债券、外汇等金融市集巩固开动”。稳市预期是本轮牛市能够握续走强的核心撑握，在不冲击稳市逻辑的情况下，外洋变化大多是幅度不同的扰动。若后续行情放量飞腾，可合乎升仓位，但需扫视博弈难度偏。指数越左近前期点，越需保握严慎，直至大幅飞腾打破震动上沿，可阐述震动模式铲除。
港股面，互联网或濒临本轮以来大的压力测试。本日港股行情大跌，与好意思联储降息预期大幅回撤关联，日韩股市不异碰到冲击。盘后阿里巴巴发布季报，死心2025年12月31日的三个月营收2848.43亿元，同比增长2，包摄于平日股鼓吹的净利润163.83亿元，同比减少66。事迹发布后，阿里巴巴好意思股盘前大跌，跌幅度达到7。若后续港股互联网行情着落，或是在消化利空成分的影响，短期需保握严慎；而若跌幅有限或走势持重，则标明市集已将利空响应在 2 月的调整之中，是相对强势的信号。
地址：大城县广安工业区债市主要订价两个逻辑，是风偏变化，二是通胀预期。早盘各大股指大宗低开，债市延续过往两日的乐不雅情谊，各期限收益率大宗下行，其中5年与7年期品种阐述。午后债市来往逻辑有变，尽管权益市集延续着落趋势，但受到全国动力供给减轻预期影响（伊朗南帕尔斯气田受到以列要紧，激发后续原油市集的断供担忧），油价再度加快飞腾，下昼5点30分傍边，布油价钱度上冲至111好意思元/桶，通胀升温预期再起，中长端收益率快速拐头进取。此外，设备保温施工午间央行在关联会议上称“无间实践好畛域宽松的货币策略”，但并未说起降息，也在定经过上使得债市来往趋于严慎。
全天不雅察，资金巩固的布景下，中短端阐述相对占，5年及以内利率债收益率大宗呈下行趋势；长端收益率小幅上行，10年、30年国债收益率分裂上行0.7bp、1.3bp至1.84、2.30。信用面，本日固收+基金延续净赎回趋势，但市集担忧的“券”风险似乎暂未发生，二永品种阐述尚可，3-5年二本钱债收益率大宗下行1-2bp；此外，3年内城投债收益率大宗下行，仅5年期品种阐述稍弱。
同行存单是近期短熟察对亮眼的品种，在此前非银活期入款自律趋严的策略预期下，各期限存单收益率均经验了明下行，其中1年期国股行存单刊行利率由月初的1.58-1.60下行至现时的1.52-1.53，接下来存单是否还有额契机，不异是当下热点话题。表面上，存单四肢银行融资式之，其订价或与央行7天逆回购利率（银行另种融资式）存在比价关系，探究到策略利率到市集利率仍有层传关系，1.40或是现时存单利率的表面下限。不外在实践中，R007或是策略利率的市集化映射，且拉永劫期来看，2024年以来，除跨季等迥殊时点外，大部分时代内1年期存单利率均在R007（MA10）上，这收尾或指向，若近期7天禀金利率未能再下台阶，现时1.50的R007核心或是1年期存单利率的下限参考。
后，落脚至债市策略，短期权益市集的摇荡或为债市提供定的多头情谊，不外当下加价逻辑依旧是抑遏松驰冷漠的债市干线。在油价层面，截止3月19日，迪拜、阿曼价钱已然攀升至156好意思元/桶隔邻水平，若其价钱握续保管在150+好意思元/桶位，加价压力或将跳跃传至布油订价。因而，倘若但愿收拢短期的波段契机，或可借助5-7年等弹中风险品种参与；若产物对波动为敏锐，可无间保管多看少动的操作。
利率债追踪
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分析师：刘郁
分析师执业编号：S1120524030003
分析师：谢瑞鸿
分析师执业编号：S1120525020005
揣摸东谈主：黄想源
申诉：《金钱配置日报：恭候改变》
申诉发布日历：2026年3月19日
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巨大领导
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