舟山罐体保温 港股金秋攻势再起 机构称恒生指数有望刷新年内点

　　年头以来，港股全体发达亮眼。季度在钞票重估行情动下，港股涨公共职权钞票，二季度关税冲击后赶紧，新耗尽、立异药等亮点纷呈，6月中旬至8月底在A股收敛朝上冲突配景下港股发达偏弱。但9月以来，跟着科技成长强势发达，港股重拾升势。

　　国泰海通证券指出，在增量资金继续大举流入和港股钞票结构势启动下，港股在金秋时节行情或胜本年季度，主要指数有望再立异。

　　上半年港股明占，6月后发达偏弱，9月以来如故重拾升势。本年上半年，港股发达异，涨幅在公共市集结居于前哨，恒生指数、恒生科技指数大涨幅区分达到33、49。

　　分阶段来看，年头受DeepSeek大模子出的催化，同期AI哄骗贸易化落地和算力产业形势带来远的变革与重塑，动钞票重估行情缓缓张开，其中恒生科技板块领港股朝上。步入二季度，港股在阅历关税冲击后迎来快速，这时辰新耗尽和立异药等产业趋势缓缓映射到股市，港股新耗尽和立异药板块成为启动市集朝上的干线。

　　6月中旬至8月底港股股指阶段发达弱于A股，港股科技板块跑输征象为明。2025年6月11日-8月31日历间恒生指数跑输沪300指数12.5个百分点，恒生科技相对创业板指、科创50指数区分跑输36.6、31.2个百分点，这征象或与港股权重科技稀缺钞票发达欠安存在定关联。从港股和A股的科技钞票结构相反来看，港股科技板块中软件和内容含量，而A股硬件板块占比大。

　　6月以来舟山罐体保温，面，海表里科技巨头握续加码算力本钱开支，对算力硬件端提振较大。另面阿里、京东和好意思团在外业务加大补贴，科技巨头盈利增速致预期握续下修，重复近期AI哄骗软件端的催化相对较少，使得港股权重科技龙头股发达欠安。

　　进入9月以来，跟随阿里巴巴、百度等互联网大厂在AI域的乐不雅脸色发酵，互联网叙事缓缓转向“AI赋能”，港股指数发达明回暖，其中科技板块弹大。甘休2025/9/30，恒生指数涨幅7.1，跑赢沪300指数3.9个百分点；恒生科技则高涨13.9，跑赢创业板指、科创50指数1.9个百分点、2.5个百分点。

　　刻下港股估值其实并不，科技板块价比加隆起。港股自2024年头后已处于牛市氛围中，本年以来也保管了颠簸上行的形势。尽管港股市集前期蕴蓄的涨幅如故较为可不雅，但当今估值仍不算。尤其港股科技板块低估势加明，价比或相对。

　　刻下港股估值处历史中位水平，况兼略低于A股。甘休2025年9月30日，万得全A PE(TTM，下同)为22.5倍，处05年以来从低到78分位；上证指数PE为16.6倍，处70分位。而港股恒生指数PE为12.1倍，处63的分位；恒生科技 PE(TTM）为24.6倍，处罕有据以来37分位。其中恒生科技指数估值所处于历史分位明低于A股创业板指(45)和科创50()，可见恒生科技等港股钞票估值不。

　　行业层面，港股科技等板块估值劝诱力。由于2019年以来港股和A股阅历了轮圆善牛熊周期，因此以2019年头为首先来运筹帷幄各行业估值所处的历史分位。甘休2025年9月30日，管道保温施工港股信息时间、可选耗尽、公用业绩和房地产行业PE、PB所处历史分位数均值区分为64/54/30/38，均低于A股信息时间、可选耗尽、公用业绩和房地产行业估值分位数98、59、48、47。

　　四季度港股有望创年内新，其中恒生科技为精通。8月底以来港股如故重拾升势，当今港股估值并不，科技板块价比尤为明。往四季度看，港股科技加受益当下产业趋势，好意思联储降息配景下外资回流或预期，重复南向资金握续增握，港股四季度有望续立异，其中恒生科技空间大。

　　港股互联网巨头受益AI叙事发酵，港股钞票结构势有望凸。产业+战略催化下AI产业趋势加快，港股科技龙头加受益于AI产业变革红利。产业面，9月24日阿里巴巴在2025年云栖大会上文书阿里云重磅升全栈AI体系，并文书与英伟达在Physical AI域结束互助。后续跟着港股互联网巨头缓缓加大AI基础按次域的本钱插足，大模子迭代与AI哄骗落地程度有望提速。

　　战略面，近期交通运输部等部门发布《对于“东谈主工智能＋交通运输”的本质倡导》，条件莳植壮大灵敏交通和灵敏物流产业。跟着讨论战略缓缓落地，东谈主工智能范围化贸易化哄骗有望提速。

　　跟随好意思联储重启降息，港股外资力量回流存在预期可能。由于曩昔几年外资握续流出港股，市集对外资的预期直较低。可是本年5月以来港股外资内容已出现阶段的迹象。跟随好意思国通胀温煦，作事走弱，9月好意思联储按期降息25BP。好意思国8月中枢PCE环比0.2，低于前值的0.3；中枢PCE同比为2.9，与前值及市集预期握平。当今市集预期10月好意思联储仍将降息25BP。若四季度好意思联储降息握续，流动环境转松，中好意思贸易干系继续趋稳，外资回流港股趋势或得回闲适。

　　南向资金有望继续流入。港股科技、耗尽类钞票相较A股具有定稀缺，同期与刻下AI哄骗、新耗尽等产业趋势讨论度，在刻下宏不雅偏弱环境下具备较强劝诱力。甘休2025/9/30，本年以来南向资金已流入1万亿元。探讨四季度，主动型公募仍有望增配与AI产业周期趋势讨论度的稀缺互联网；战略强化分成监管，重复低利率环境下险资或将继续增配港股红利，机构力量动下年内南向资金或仍有增量空间，有望动港股行情继续朝上。

　　该券商在此前的研报中提议，刻下恒生科技指数价，仍具备较大的估值抬升后劲。若低估科技龙头股估值建筑至因素股估值分位数均值的位置，异日或能动恒生科技指数高涨约15傍边。若恒生科技指数估值建筑至历史均值的位置，恒生科技估值抬升起间或30。

　　结构上，AI启动下，港股科技仍是行情干线。9月中好意思四次会谈已就TIKTOK问题结束框架共鸣，中好意思干系趋于踏实有助于晋升港股市集风险偏好；同期前期港股科技行情偏滞涨，互联网外平台“补贴大战”对盈利的扰动或已被部分计价，后续扰动缓缓减小。

　　港股科技龙头平庸分散于AI全产业链，涵盖大模子斥地、贸易哄骗及终局生态等按次，凭借先的时间势，将充分受益于AI产业变革红利。跟着本轮AI海潮的产业周期朝上趋势高出证据，四季度港股科技龙头有望重拾相对势。

　　此外，港股红利受益于战略强化分成+低利率，港股新耗尽、立异药钞票较A股相似稀缺，下半年或也值得慈祥。

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