阿坝罐体保温工程 中金上调联思见识价至30港元，ISG成价值重估干线

6月27日，中金公司发布联思集团研报，看守其"跑赢行业"评，并将见识价上调至30港元。中金以为，联思在好意思国投资者日上系统阐释羼杂式AI战术与盈利莳植旅途后，公司中始终盈利才气的可见度超过莳植阿坝罐体保温工程，ISG基础智商案业务有望成为动价值重估的核心引擎。

呈报指出，联思惩办层建议分阶段盈利见识：异日1至2年净利率达到3以上，3至5年莳植至5以上，始终举座净利率冲破8。在收入端，公司仍重申1至2年收场1000亿好意思元年营收的见识，并超过给出中始终1300亿好意思元、1500亿好意思元的收入估计。中金以为，这见识体系使市集或者明晰地矫捷联思从鸿沟延迟走向盈利莳植的旅途。

业务层面阿坝罐体保温工程，ISG被中金视为公司价值重估的主引擎。报通知，FY26联思ISG收入达到192亿好意思元，近两年复合增速达47；1Q26公司x86干事器收入升至群众二，同比增速约37。同期，联思瞻望2030年群众AI基础智商市集鸿沟有望达到1.3万亿好意思元。中金以为，联思正通过"鸿沟引擎+价值引擎"的双轮阵势，重复液冷等互异化时候势，设备保温施工动ISG利润率中始终向IDG业务对皆。

IDG面，联思群众PC龙头地位仍较自如。呈报提到，1Q26联思群众PC市占率达到25，位居。公司将智能体Qira定位为跨端"休养者"，异日有望联动约6000万台PC与6000万至7000万部手机。中金以为，AI PC、摩托罗拉端化及原生AI新品类，将共同组成IDG业务提质旅途。

中金泄露，刻下联思股价对应FY27/28年14.9倍和11.9倍市盈率。谈判到ISG盈利才气已明，且AI干事器潜在订单达到210亿好意思元，市集有望再行评估联思干事器金钱价值。重复公司建议8始终净利率见识，中金以为联思估值有望接续向行业核心鸠合。

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