在刚刚过去的感恩节假日短交易周，美国股市迎来强势反弹。此次反弹的引线是美联储官员的表态基调发生显著转变，公开释放支持降息25个基点的信号，从而扭转了此前部分焦虑情绪。未来一周，人工智能（AI）企业的盈利能力信号及美国整体经济健康状况将继续为市场关注，在美国官方数据尚未恢复的背景下，投资者将不得不继续应对信息迷雾的挑战。

美联储降息稳了？

上周公布的多项数据显示，美国经济动能正在面临压力。

另一方面，狗也会患黑色素瘤，特别是狗口腔黏膜发生的黑色素瘤和人黏膜黑色素瘤在组织学、分子生物学方面的特征以及临床特点都很相似。

报告显示，住房公积金制度惠及面进一步扩大，全年住房公积金实缴单位452.72万个，实缴职工16979.57万人，分别比上年增长8.80%和3.31%，全年新开户单位75.22万个，新开户职工1985.44万人。城镇私营企业等单位职工占比过半且持续提高，新开户职工中，城镇私营企业及其他城镇企业、外商投资企业、民办非企业单位和其他类型单位职工占比达76.02%。

美劳工部称，截至11月22日当周，初请失业金人数环比下降6000人，至21.6万人，为4月以来低水平。然而，持续申请失业救济人数仍呈上升趋势，刷新多年高位，这与近期调查数据显示消费者对劳动力市场的评估正在恶化相吻。数据表明，在经济不确定背景下，劳动力市场难以向失业人群提供足够的就业岗位。

美国人口普查局报告显示，9月零售销售额增幅低于分析师预期。此外，美国自动数据处理公司（ADP）称，截至11月8日的四周内，私营企业平均每周减少1.35万个工作岗位。该机构下周将发布11月的月度就业数据，这也将成为美联储决议前关键的劳动力指标之一。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，当前已进入一年中申请人数受季节波动影响较大的时期。尽管如此，近几周出现了备受关注的裁员公告、加上政府停摆事件，美国人对劳动力市场状况的评估较为悲观。

无独有偶，美联储发布的褐皮书也暗示美国经济近期举步维艰。企业招聘意愿低迷、通胀仍是核心痛点、家庭支出缩减。就在10天后，联邦公开市场委员会FOMC将就是否再次降息展开辩论，这份报告对评估经济形势的影响可能超出以往。根据芝商所（CME）美联储观察工具显示，目前市场对美联储下月降息25个基点的概率接近90%。

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不过，华尔街不乏谨慎的声音，券商麦格理在报告中表示，未来两周若出炉强劲数据，仍可能促使一些政策制定者回归“不降息”阵营。麦格理策略师威兹曼（Thierry Wizman）在报告中写道，铁皮保温美联储官员对下一步政策行动仍存在分歧，但降息是可以预见的，因为这与FOMC中间派投票者的立场不会存在太大偏差。

施瓦茨向记者表示，美联储内部鹰派与鸽派之间的争论并未平息，但天平已经偏转。当然数据迷雾将持续存在，由于缺乏官方劳动力市场数据，政策制定者难以判断就业市场的下行风险是否存在，接下来的政策步伐可能会有所放缓。美国政府停摆对消费者支出产生了影响，此次政府停摆将导致本季度和下一季度的经济环比增速大幅波动，但不会改变整体经济的发展轨迹，不会对经济长期增长趋势，如潜在增长率、产业发展方向等造成根本冲击。

不确定尚未解除

过去一周华尔街三大主要股指企稳，其中纳斯达克综指数在连续三周下跌后反弹4.9%；标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数涨幅分别为 3.7%和3.2%。

从11月全月表现来看，纳斯达克综指数下跌1.5%，而道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数分别上涨0.6%和0.1%，实现月线七连阳。上月早些时候因科技股领跌出现波动，临近尾盘包括英伟达、甲骨文在内的市场部分权重股仍维持波动状态。

资金流向方面，美国股票基金出现六周以来次单周资金外流。伦敦证券交易所LSEG向第一财经记者提供的数据显示，上周投资者从美股基金中净抛售45.6亿美元，对科技股高估值的担忧促使一些资金获利了结。

美股正处于通常表现强劲的年末时段。在历史佳月份11月落空后，市场进入全年后一个月。根据《股票交易者年鉴》（Stock Trader's Almanac）数据，自1950年以来12月是美股表现第三好的月份，平均涨幅达1.43%。

蒙特利尔银行席经济学家波特（Douglas Porter）在一份报告中表示：“股市暂时摆脱了此前围绕估值的担忧，使标普500指数距离历史高点仅差1%。市场更加确信美联储将在未来进一步降息，这是动股市进一步反弹的主要动力。”

未来一周，人工智能（AI）企业的盈利能力信号及美国整体经济健康状况都将持续为市场关注。同时，“黑色星期五”和“网络星期一”零售销售活动后，假日消费支出的早期迹象也被广泛关注。米勒塔巴克（Miller Tabak）席市场策略师马利（Matthew Maley）称：“围绕人工智能盈利能力的讨论正受到质疑。如果到 12 月，这一问题变得更加突出，将给市场带来重大麻烦。”

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樊志菁

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