邢台罐体保温工程 圳500亿巨头冲刺港交所！长盈精密复兴赴港IPO

又精密制造巨头谋求港股上市。5月11日，圳市长盈精密技能股份有限公司（下称“长盈精密”）厚爱向港交所递交招股书，初始“A+H”双成本平台政策。

针对这次赴港上市，长盈精密日前在经受南皆湾财社采访时默示，此举是基于长久政策需要，旨在进化政策，并知足新业务发展的资金需求，召募资金将投向产能膨胀、新兴科技研发及民众布局等历久向。

然而，在公司的繁多叙事之下，记者留神到，这从安徽望江走出的精密制造巨头，比年A股股价走出“过山车”行情：2025年全年暴涨186.33，创47.99元历史新，市值度冲破600亿元；2026年头于今却回调约20，5月25日收盘价37.1元，市值为505.05亿元。

股价的波动的背后，其正濒临“增收不增利”、策动现款流骤降及短期债务企的践诺窘境。算作果链老供应商，这百亿精密制造巨头光鲜的“A+H”征途背后，究竟是政策膨胀的“镌脾琢肾”，也曾缓解财务压力的“济困解危”，正成为市集护理的焦点。

昨年营收188亿元，民众排行先

长盈精密是民众先的精密智造企业，在产物面，公司已构建“智能末端+新能源+具身智能及新兴科技”三伟业务板块，办事过60民众先客户。凭证弗若斯特沙利文的府上，2025年，长盈精密是按收入计的民众五大智能末端及电子产物精密组件制造商、按收入计的民众二大新能源电板精密组件制造商、按产物价值计的民众四大东说念主形机器东说念主精密组件制造商。

2025年，公司收场营业收入188.19亿元，同比增长11.13。其中，算作公司基本盘的智能末端及电子产物精密组件业务，其收入占比已从2023年的69.2降至2025年的58.7。革命创制成为中枢增长引擎的，是新能源要害结构件及承接组件业务。收获于与“客户B”（市集传该公司为民众能源电板龙头宁德时间）的度绑定，该板块收入占比从2023年的25.8飙升至2025年的36.5。

招股书示邢台罐体保温工程，客户B在2025年为公司孝顺了44.70亿元收入，占总收入比例达23.8，已成为其大客户。对于客户齐集度的担忧，长盈精密在回复南皆湾财社的采访时默示，公司长久坚握大客户政策，通过早期参与、救援研发、腹地化配套及体化治理案构建潜入的客户相干，并将在化与现存先客户相干的同期，积拓展新兴客户群，以构建多元化、黏的客户群。

具念念象空间的三板块——具身智能与新兴科技硬件，尽管2025年收入仅为1.84亿元，占比不及1，但其达506.9的同比增长率颇具念念象空间。公司面向南皆湾财社清楚，其东说念主形机器东说念主业务已形成多元化客户布局，累计供应SKU已过1000款，遮掩中枢精度部件。

增收不增利，流动承压

尽管营收保握稳步增长，但长盈精密已堕入“增收不增利”的情况。南皆湾财社记者留神到，2023年至2025年，公司净利润走势呈现倒V样貌：2023年为1.51亿元，管道保温施工2024年升至8.40亿元，2025年回落至6.70亿元，同比着落20.3。

公司阐述注解称，2024年同期因处置子公司股份产生较的非频繁收益，而2025年此类收益，同期握续加大对具身智能及新兴科技域的新品研发参加，对当期净利润形成不利影响。

但为严峻的是公司的现款流现象。据招股书，2025年长盈精密策动活动所得现款流量净额约为4.19亿元，同比大幅着落80.69，远低于2023年的20.78亿元和2024年的21.68亿元。与此同期，公司应收账款范围握续攀升，结尾2023年、2024年及2025年末，交易应收款项及应收单据总数分离为29.28亿元、31.434亿元、45.5亿元。

欠债端压力相似辞谢疏远。结尾2025年末，长盈精密流动欠债总数为130.2亿元，流动财富总数为121.4亿元，流动财富欠债净额由2024年末的4.22亿元转为负8.81亿元，流动比率仅为0.93。

在此配景下，赴港上市被市集以为是长盈精密缓解财务压力的要害步。而面对财务数据所揭示的压力，长盈精密面向南皆湾财社强调，本次港股上市是“主动进政策布局、迈向化及收场可握续发展的紧要举措”，旨在对接成本市集。召募资金将主要用于产能膨胀、新兴科技研发、民众布局及偿还部分短期借债。

但财务数据示的践诺概况为攻击，据2025年公司财报，结尾2025年末，公司短期借债达59.16亿元，2026年季度高涨至70.56亿元，而结尾2026年季度，公司账上货币资金仅为21亿元。

历史争议下，成本市集信心待考

长盈精密正试图以个对于机器东说念主与民众化的新故事，叩开香港成本市集的大门。然而，在公司迈向“A+H”的新起头之际，部分对于其公经理的历史细节与财务操作，也成为投资者注目的另维度。

市集护理的焦点之，是公司管此前的次减握与握股策画。公开信息示，2021年12月，包括董事长在内的五名管发布减握策画。而仅两天后，公司便公布六期职工握股策画，前述五名管明显在列，并能以约六折的股价（20.56元/股）参与认购。这种被部分投资者视为“位策画减握、廉价参与握股”的操作，曾在互动平台上激发对其治理层信心的疑问。

久远的历史注脚则指向公司2010年的A股IPO程度。凭证有关端正判决书，长盈精密为求得手过会，曾向原创业板发审委委员贿赂。对此历史合规问题，公司面在给南皆湾财社的回复中称：“有关案件已由端正终裁定。上市公司、上市公司历任及现任治理层、上市公司控股鞭策均罪犯造孽情形。”该表述意为在法律层面上为公司主体和中枢东说念主员划清了界限。

合座来看，长盈精密凭借其在精密制造域的龙头地位，得手为成本市集阐述了个对于产业升的新故事。但其财务报表所现的增长压力，也向市集提议了个问题：个传统的制造巨头，距离个能被新估值体系的科技公司还有多远？异日公司能否收场盈利冲破，仍有待市集握续考据。

采写：南皆·湾财社记者 孙阳

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