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　　来源：中信证券商榷

　　文|安正  刘海博  许英博  李景涛  陆竑

　　物理AI执续火热，其本色是具身智能以及机器东说念主观点的不同抒发式，韩国近期建议了物理AI技俩且咱们近期调研了韩国机器东说念主产业链，咱们觉得韩国将来有望成为物理AI时间的遑急参与者。韩国机器东说念主产业链基础浑朴，主要蚁合在硬件层面，主要由当代集团等巨头财阀担纲，已初步具备从上游部件到下贱种种整机制造的齐备产业链，但在具身模子及供应链降本能力上仍与中好意思有差距。咱们看好物理AI时间下巨匠及韩国机器东说念主的发展趋势，韩国机器东说念主企业过火有关的上市公司均值得热心，韩国投资者相当热心智能机器东说念主产业链投资契机，咱们觉得国内投资者也应该宠爱具身智能机器东说念主板块的投资契机。

　　▍物理AI成为了韩国将来发展的遑急向，具身智能等于物理AI的模子观点总称，机器东说念主等于物理AI的中枢载体，韩国对成为巨匠物理AI三强国充满信心。

　　韩国总统李在明29日在总统府青瓦台主执“大韩民国大飞跃三大技俩国民贯通会”时示意，本年将成为迈向“不能替代的大韩民国”的遑急来源，其中枢战略任务等于动韩国成为“差距”产业强国，而半体、物理东说念主工智能（AI）、AI数据中心是三大轴心。凭借较强的产业基础、政府和巨头公司的强大插足以及与英伟达等巨匠AI龙头企业融合，韩国对成为巨匠物理AI三强国充满信心。

　　▍韩国机器东说念主产业链基础浑朴，主要蚁合在硬件层面，主要由当代集团等巨头财阀担纲，已初步具备从上游部件到下贱种种整机制造的齐备产业链。

　　韩国机器东说念主部件和整机厂商已度参与到巨匠机器东说念主产业链当中昆明铁皮保温施工，但现在中好意思机器东说念主厂商仍在整机端和部件端行为主。与半体、AI数据中心等其他AI硬件不同，韩国机器东说念主产业主要由当代集团（HMG）所主。波士顿能源（Boston Dynamics）是当代集团旗下巨匠机器东说念主龙头公司和代表玩；当代摩比斯是当代集团旗下遑急的机器东说念主部件供应商；除当代摩比斯外，万都（HL Mando）是韩国有代表的部件厂商，已进入北好意思机器东说念主供应链。

　　▍风险身分：

　　机器东说念主时刻向上速率低于预期；机器东说念主哄骗场景的发展后劲低于预期；时刻阶梯变动风险；政府及巨头投资力度不足预期；过量投资致行业竞争加重风险；地缘政及出海所濒临的风险。

　　▍调研知悉：

　　咱们近期举办东北亚论坛，与韩国机器东说念主分析师和投资者进行疏导，况兼调研了韩国机器东说念主产业，知悉如下：1）韩国物理AI和具身智能机器东说念主产业链已形成初步畛域和供应链体系，在政府和巨头公司加大投资的配景下，将来有可能发展成除中好意思以外的机器东说念主三大强国。2）韩国机器东说念主产业链概括实力现在仍然法与我国等量都不雅；3）韩国投资者相当热心智能机器东说念主产业链投资契机，咱们觉得国内投资者也应该加宠爱具身智能机器东说念主板块的投资或者重新凝视我国老本阛阓机器东说念主板块的估值和出息。

　　▍投资建议：

　　韩国机器东说念主企业过火产业链有关的上市公司均值得热心，韩国机器东说念主产业发展兴未艾，在政府巨量投资和巨头财阀将强引下，有望成为中好意思以新手家机器东说念主产业链的三大阵营。因此咱们建议热心韩国机器东说念主企业的中枢玩及上市公司，设备保温施工同期也建议热心与韩国机器东说念主产业链有关度较的上市公司，包括：1）韩国机器东说念主主机厂或龙头玩；2）韩国机器东说念主中枢部件玩；3）与韩国机器东说念主产业链有关度较的上市公司。   对于咱们]article_adlist-->

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本文节选自中信证券商榷部已于2026年7月6日发布的《具身智能机器东说念主行业韩国产业知悉—韩国：物理AI时间的遑急参与者》贯通，具体分析内容（包括有关风险指示等）请详见贯通。若因对贯通的摘编而产生歧义，应以贯通发布当日的齐备内容为准。]article_adlist-->本尊府所载的证券阛阓商榷信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的商榷部编写。中信证券商榷部定位为面向业机构投资者的商榷团队。通过微信体式制作的本尊府仅面向中信证券客户中的金融机构业投资者，请勿对本尊府进行任何体式的转发活动。中信证券不因任何订阅本公众号的活动而将订阅东说念主视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构业投资者，为保证就业质地、适度投资风险，应先联系中信证券机构销售就业部门或经纪业务系统的客户司理，完成投资者适合匹配，并充分了解该项就业的质、特色、使用的细巧事项以及若不当使用可能会带来的风险或亏损，在此之前，请勿订阅、吸收或使用本订阅号中的信息。本尊府难以建设打听权限，若给您酿成未便，还请宥恕！感谢您给以的蚁集和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。

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