21世纪经济报谈记者周慧 北京报谈石河子设备保温施工队

3月26日，好意思团发布2025年四季度及全年齿迹。

公晓谕，好意思团全年罢了收入3649亿元（东谈主民币，下同），受“外大战”影响，好意思团全年净损失234亿元，规划损失170亿元。

而在2024年，好意思团的净利润为358.08亿元，相对2024来说，好意思团少赚了592亿元。天然好意思团面称，外域好意思团依旧相识保持60以上的GTV市集份额，但这场重振旗饱读的“外大战”，也让好意思团土产货生涯业务的护城河受到质疑。

力守外市集份额的同期，好意思团的市值在当年这年也履历了过山车，当下市值和旧年的点比较已腰斩。在新轮互联网大厂AI叙事中，好意思团也急需个新故事。

在3月26日晚间的事迹电话会上，好意思团CEO兴暗示，在AI革掷中，唯合理的策略是难题，而不是守。但好意思团不会盲目追求成为“词元工场”，而是将AI视为政策机遇，用于阅兵、加强以致变革土产货干事这中枢业务。

他泄露，自2023岁首以来，好意思团在成本支拨和AI东谈主才上进行了大界限插足，“除有云野心业务的企业外，好意思团在 AI 上的插足界限，大略率是国内企业里大的，且照旧宝石布局三年多了。”好意思团正赓续插足自研基座大模子LongCat，也在和现时行业顶的三大模子调解，起劲于地清醒着什物理寰宇。

从2025年前三季度财报的损失数据，到2026年2月发布的盈利预警公告，好意思团2025年的全年损失早已是定局。

相对短期损失数据来说，晦气的是，损失让好意思团在土产货生涯域的护城河定进程上受到质疑。

好意思团在“百团大战”胜出，在和饿了么、抖音土产货生涯等敌手的竞争中，依旧保持了土产货生涯域的党羽部地位，齐彰了其护城河的实力。

历程2025年痛苦的年，好意思团土产货生涯业务的规划利润，从2024年的524亿元，酿成2025年的规划损失69亿元。2025年外大战的冲击，让好意思团当年被认为领有护城河势的土产货生涯业务，同比上少小赚了593亿元。

对比同业来看，阿里2026财年三季度（形式2025年12月31日）事迹公晓谕，该季度规划利润为106.45亿元石河子设备保温施工队，同比下落74，上年同期规划利润是412.05亿元，也便是说阿里单在2025年四季度少赚了305亿元。

好意思团面称，外域，好意思团以远低于竞争敌手的损失，相识保持60以上的GTV市集份额。而且，四季度，好意思团中枢土产货交易规划损失100亿元，较三季度环比大幅收窄。

外大战是否真确寝兵，是这份财报发布前天市集研讨的热点话题。相对照旧比较“安详”的京东外和财大气粗“钱”的阿里来说，好意思团似乎紧迫走出这场被阿里拖下水的“外大战”泥潭。

图：2025年夏天的“外大战”  拍摄：周慧

从3月份的京东和阿里的财报电话会表态来看，京东集团CEO许冉暗示，若市集竞争态势巩固，2026年外业务总插足将较2025年有所下落。

阿里电商行状群CEO蒋凡暗示，将来两年公司会以罢了合座界限过万亿的谋略赓续顽强插足，瞻望2029财年即时售业务将罢了合座盈利。

天然监管层面强调“坚决侵扰行业内卷”，然则，只须即时售市集的行业竞争存在，铁皮保温施工巨头之间从价钱到干事多面的竞争就不行能被“喊停”，好意思团在土产货生涯域在2026年依旧还有苍劲敌手阿里。

21世纪经济报谈记者留意到，从2025年二季度于今，先发起难题的京东外，补贴力度照旧明减轻；现款流充分的阿里旗下的淘宝闪购，依旧保持着可不雅的补贴力度；好意思团对黑钻、黑金会员以及客单价的外补贴力度也直还在。

外大战等成分影响，好意思团市值在2026年2月度跌破5000亿港元，比较2025年2月好意思团的市值点1.2万亿港元，数据照旧腰斩。

在3月26日晚上的电话会上，兴不再被分析师称为“兴哥”，而是“xingwang”或者“xing”。

近两周前的好意思团2026年不停层相通会上，兴在谈到对不停层的期待时提到了“减少登味”。

“比如大习气叫我‘兴哥’，我认为这是‘登味’明的叫法。”兴说，展示了盂方水方去“登味”的决心。兴还谈到，要从自己作念起，去拥抱新事物、新潮水。

相似，在2025年堕入“外大战”泥潭的好意思团公司，也需要拥抱新的本领波澜，和给市集信心的新故事。

在新的各互联网大厂新发布的财报和事迹电话会上，AI叙事是中枢议题。

在新财报中，好意思团也用定的篇幅推崇好意思团的AI布局。财报示，2025年，好意思团不竭加大AI插足力度，起劲于造物理寰宇的AI底座和动作才能。公司全年研发插足260亿元，同比增长23。增长原因主如果AI插足和雇员薪酬开支加多。

兴在电话会上再次推崇了他的AI不雅和好意思团的AI政策。兴认为，AI“进口”，要津在于清醒用户需求，而况履行任务，其复杂进程远“聊天机器东谈主”。尤其是土产货生涯域，破钞场景复杂各类、海量商信息溜达，数据和信息未被有线上化。同期，土产货生涯平台还需要对践约请托作念入的不停，这是通用AI所欠缺的才能。

兴暗示，基于多年的业务发展，好意思团掌捏了丰富的物理寰宇信息，并累积了全网完善的用户着实评价。当今，好意思团已面向总共效户绽开了镶嵌好意思团APP的AI助手“小团”，袒护了好意思团土产货生涯的全品类。用户只需输入干事需求，就可以快速匹配质商和商品。

图：好意思团的部分AI居品  拍摄：周慧

“我在望京办公，我的一又友在中关村，咱们贪图起吃午饭，但唯有2个小时的时辰，需要找到位于中间地段、滋味可以、还要便泊车的川菜馆。”兴例如说，要自尊这个常见需求，AI需要掌捏舆图信息、POI信息，以及餐厅的及时供给信息，不然很难自尊用户真确所需。

基于物理寰宇的海量信息，“小团”可以连忙从全网评价中索求有价值的信息，并理出自尊用户个化需求的谜底。

兴暗示，将来，模子才能会不竭化，好意思团也会赓续化 “小团” 在好意思团 APP 里的和会。“咱们但愿用新代AI本领，让好意思团 APP 成为用户贬责土产货生涯需求的选平台。咱们会强化 AI 搜索才能，强化履行才能，力图把好意思团升为先的AI运转垄断，成为将来土产货生涯需求的AI进口。” 

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