内江铁皮保温施工队 年了17亿！杨幂捧红的食要上市了

“你没事吧？没事就吃溜溜梅！”内江铁皮保温施工队

杨幂带火的这个洗脑告白，在已往12年里，让颗来自安徽芜湖的青梅，从田间地头跃进了千万户，也让“溜溜梅”这个，成为了食赛谈上匹黑马。

6月5日，溜溜梅认真启动港股招股，股票代码06658.HK，预测6月15日挂上市。招股书示，2025年溜溜梅竣事营收17.11亿元，净利润1.82亿元。

这7年历经4次IPO的青梅大，终于叩开了老本市集的大门。

1.颗梅子的“明星进化论”

溜溜梅的故事，始于1999年安徽芜湖的个小食物厂。

首创东谈主杨帆，初什么都作念，蜜饯、糖果、饼干……直到2006年，他发现公司款叫“溜溜梅”的家具得特等好，于是果决掉了其它出产线，注作念青梅食。

这个决定在其时看来有些冒险，天然青梅在有着上千年的食用历史，但直是个其散布的小品类，莫得天下。但在杨帆看来，青梅的酸味具有特的解腻、开胃，有契机在甜腻当谈的食市齐集开拓出片蓝海。

着实的涟漪点出刻下2013年。那年，溜溜梅作念出了个转换运谈的决定：下重金，邀请其时凭借《宫锁心玉》和《小期间》系列红遍大江南北的杨幂担任代言东谈主。

刻下回头看，这对是消耗品营销史上收效的案例之。那句“你没事吧？没事就吃溜溜梅！”的告白语，在电视、地铁、公交站上狂轰炸，以其惊东谈主的疏通和魔语调，赶紧成为了天下的收罗热梗。

杨幂的国民度加上洗脑式的告白投放，让溜溜梅从个区域跃成为国民食，年销售额飙升至10亿别，时年出20亿颗青梅。

如今的招股书中，溜溜梅绝不笼罩对杨幂的谢忱之情，称“她的当代化励志形象契合咱们的中枢价值，不仅强化了天下消耗者对咱们的剖释度，同期构建了厚的神志勾通”。

尝到明星代言甜头的溜溜梅，在之后的日子里不休复制这模式。

2021年，在与杨幂合营行将散伙之际，溜溜梅签下了其时的顶流肖战担任巨匠代言东谈主。2023年底，又赶紧换成了Z世代中的顶流期间少年团。

从杨幂到肖战再到期间少年团，溜溜梅的代言东谈主迭，地踩在了文娱圈流量变迁的节点上。每次代言东谈主换，都伴跟着波粉丝经济的狂欢。

干系词，个烦嚣坑诰的事实是，再也莫得哪位代言东谈主，省略复制杨幂当年那种句告白语带火个的古迹。

2.从“颗梅子”到“三驾马车”

要是证明星代言是溜溜梅收效的加快器内江铁皮保温施工队，那么家具创新则是它省略抓续发展的发动机。

很长段技能里，溜溜梅险些即是梅干的代名词，但单品类的天花板是而易见的。连年来，溜溜梅运行有利志地进行家具多元化布局，耐心形成了梅干食、西梅家具和梅冻“三驾马车”的家具结构。

招股书数据示，传统中枢品类梅干食的收入占比，还是从2023年的63.4大幅下滑至2025年的48.5；而西梅家具和梅冻的占比，则差异从11.8和23.5进步至22.2和27.3。

这意味着，溜溜梅还是从单的梅干企业，转型为多品类的悠闲食企业。其中，梅冻家具的发达尤为亮眼。

2019年，溜溜梅出了梅冻家具，将青梅健康想法与果冻真谛模式结合，击中了年青东谈主“既要解馋又要低职守”的痛点。

这款家具接纳果浆，腐剂，凭借“身分”的各异化定位，赶紧占了果冻市集的地，成为了年青女和儿童的。阐明弗若斯特沙利文的数据，2024年溜溜梅在身分果冻行业的市集份额达45.7，稳居。

干系词，家具结构转型的背后，是增长动能的明减轻。

2023年和2024年，溜溜梅的营收增速差异为12.6和22.2，管道保温施工但到了2025年，增速骤降至5.8。

增长放缓的同期，毛利率也在抓续下滑。2023年至2025年，公司毛利率差异为40.07、36.04和35.58。

毛利率着落的原因，面是原材料成本的上升，另面则与公司的渠谈策略退换密切干系。

3.渠谈的“囚徒窘境”

已往三年，食行业发生了场天崩地裂的渠谈立异。以食很忙、赵鸣为代表的食量贩店，以好特为代表的扣头食店，以及以山姆、Costco为代表的会员制商店，赶紧崛起并重塑了统统行业的渠谈神色。

溜溜梅历害地捕捉到了这趋势，果决退换了销售策略，从传统的经销商主模式，快速转向直供末端渠谈。

数据示，2022年至2024年，直销渠谈孝顺的营收从25.5增长至59.2。

这策略退换在短期内如实带来了可不雅的增量，但也埋下了宏大的隐患。凸起的问题即是客户聚合度的急剧攀升。前五大客户的收入占比，从2023年的14.2飙升至2025年的45.8，其中前两大客户万辰集团(食很忙母公司)和鸣鸣很忙打算便孝顺了过5亿元的收入。

这些新渠谈领有碾压式的议价权。招股书示，2023年到2025年，市及会员制商店的毛利率从45.1大幅降至32.8。比如山姆定制的皇梅家具，天然孝顺了可不雅的营收，但其低利润率特纯厚接拉低了公司的全体盈利能力。

这就形成了个典型的囚徒窘境：不进入这些新渠谈，就会失去市集份额;进入这些新渠谈，就要给与低毛利和客户依赖的实际。

溜溜梅刻下边临的，恰是这么个两难遴选。

4.“青梅股”的翌日在哪？

溜溜梅的IPO之路，号称部泪史。

2019年6月，它次请教交所A股创业板，但同庚12月便主动恐慌请求。2025年，它两度向港交所递表，均因时问题失。直到本年5月26日，才终于通过港交所聆讯。

尽管溜溜梅还是成为了果类食行业的龙头企业，但它的市集份额其实并不。阐明弗若斯特沙利文的数据，2024年，溜溜梅在果类食行业的售额排行，可市集份额仅为4.9。统统行业的聚合度尽头低，前五企业打算份额仅为14.5。

这反馈出果类食行业的个致命问题——进初学槛太低。

颗梅子，唯有有工场、有、有渠谈，谁都不错作念。市集上充斥着大都的中小，同质化竞争尽头热烈。溜溜梅天然凭借先发势和营销占据了行业的位置，但并莫得竖立起填塞的护城河。

那么，行将成为港股“青梅食股”的溜溜梅，翌日的增漫空间在那儿?

招股书示，本次IPO召募的资金将主要用于产能延迟、有名度进步、国表里销售收罗拓展及研发插足。这是个中规中矩的谜底，但并莫得搞定溜溜梅濒临的根柢问题。在我看来，溜溜梅翌日的挑战主要来自三个面：

，若何开脱对明星代言的过度依赖。当流量红利耐心消退，需要着实与消耗者竖立神志相连，而不是只是依靠明星的光环。

二，若何均衡渠谈延迟与盈利能力。客户聚合渡过是把双刃剑，旦与大客户的合营出现问题，将对公司功绩形成致命击。

三，若何构建着实的家具护城河。食行业的家具同质化严重，溜溜梅需要在研发上插足多，造出多像梅冻这么具有各异化竞争力的家具。

溜溜梅的上市，是消耗品行业个期间的缩影。它见证了电视告白期间的光芒，也经验了流量期间的喧嚣；它享受了渠谈变革带来的红利，也承受了渠谈变革带来的阵痛。

在这个万物齐可食化的期间，消耗者的口味变化越来越快，市集竞争也越来越热烈。颗小小的梅子，思要在这个顷刻间万变的市齐集立足，不仅需要营销奢睿，需要家具创新。

当溜溜梅敲响港交所的钟声时，它下半场的查验才刚刚运行。

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